Dalam formula:

• :

  adalah kemeruapan idiosinkratik saham i pada masa t, yang sama dengan sisihan piawai bagi istilah sisa \epsilon_{i,t} dan biasanya dikira berdasarkan data sejarah K bulan terakhir.

• :

  adalah pulangan saham i pada masa t.

• :

  adalah kadar pulangan tanpa risiko pada masa t.

• :

  adalah pulangan pasaran pada masa t, biasanya dinyatakan sebagai pulangan indeks pasaran.

• :

  adalah istilah pintasan saham i, mewakili purata pulangan saham i melebihi penjelasan pasaran atau model faktor, dan juga boleh dianggap sebagai pampasan risiko yang tidak dapat dijelaskan oleh model.

• :

  adalah sensitiviti saham individu i terhadap premium risiko pasaran, iaitu pendedahan risiko pasaran.

• :

  adalah istilah sisa saham i pada masa t, mewakili bahagian pulangan khusus saham yang tidak dapat dijelaskan oleh model faktor.

• :

  adalah faktor premium risiko pasaran pada masa t, yang sama dengan kadar pulangan pasaran tolak kadar pulangan tanpa risiko.

• :

  adalah faktor saiz (Kecil Tolak Besar) pada masa t, mewakili perbezaan antara pulangan saham syarikat kecil dan pulangan saham syarikat besar.

• :

  adalah faktor nilai (Tinggi Tolak Rendah) pada masa t, mewakili perbezaan antara pulangan saham syarikat dengan nisbah buku ke pasaran yang tinggi dan pulangan saham syarikat dengan nisbah buku ke pasaran yang rendah.

• :

  adalah sensitiviti saham individu i terhadap faktor premium risiko pasaran, faktor skala dan faktor nilai, iaitu, pendedahan saham individu terhadap ketiga-tiga faktor risiko ini.