Momentum Baki Berdasarkan Model Tiga Faktor Fama-French
factor.formula
Model tiga faktor Fama-French:
Formula pengiraan momentum baki:
dalam:
- :
Kadar pulangan aset i pada masa t. Mewakili perubahan harga aset i dalam tempoh masa tertentu.
- :
Pintasan aset i mewakili pulangan jangkaan aset i apabila risiko pasaran, faktor skala dan nilai semuanya 0. Istilah ini mencerminkan tahap pulangan penanda aras aset i dan juga merupakan penunjuk penting untuk mengukur keupayaan pemilihan saham.
- :
Kepekaan (atau pekali cerun) aset i terhadap premium risiko pasaran RMRF. Ia menunjukkan perubahan yang dijangkakan dalam pulangan aset i apabila premium risiko pasaran berubah sebanyak satu unit. Ia juga dipanggil Beta pasaran, yang mengukur pendedahan risiko sistematik aset i.
- :
Kepekaan aset i terhadap premium skala SMB. Ia menunjukkan perubahan yang dijangkakan dalam pulangan aset i apabila premium skala berubah sebanyak satu unit. Nilai ini mengukur tahap aset i dipengaruhi oleh faktor skala.
- :
Kepekaan aset i terhadap premium nilai HML. Ia menunjukkan perubahan yang dijangkakan dalam pulangan aset i apabila premium nilai berubah sebanyak satu unit. Nilai ini mengukur tahap aset i dipengaruhi oleh faktor nilai.
- :
Baki aset i pada masa t adalah perbezaan antara pulangan sebenar dan pulangan yang diramalkan oleh model tiga faktor Fama-French. Istilah baki ini mewakili sebahagian daripada pulangan yang didorong oleh maklumat khusus syarikat sebagai tambahan kepada pengaruh faktor pasaran, saiz dan nilai, dan merupakan komponen teras faktor momentum baki.
- :
Nilai purata baki aset i semasa tetingkap pengiraan momentum (T-12 hingga T-2). Ia digunakan untuk mengira sisihan piawai baki, dengan itu mencapai penyeragaman momentum baki.
factor.explanation
Faktor ini berdasarkan hipotesis penyebaran maklumat beransur-ansur dalam kewangan tingkah laku. Hipotesis ini menyatakan bahawa maklumat pasaran, terutamanya maklumat khusus syarikat, memerlukan masa untuk tersebar dalam kalangan pelabur, dan tidak berlaku serta-merta. Ini menyebabkan kelewatan dalam tindak balas pelabur terhadap maklumat ini. Dengan menyingkirkan kesan risiko pasaran, saiz dan faktor nilai melalui model tiga faktor Fama-French, urutan baki boleh mencerminkan dengan lebih tulen kesan nilai maklumat khusus syarikat. Oleh itu, jika prestasi baki telah baik sepanjang tempoh masa yang lalu, ini bermakna pelabur mungkin belum bertindak balas sepenuhnya terhadap maklumat yang berkaitan, dan saham mungkin masih terus meningkat pada masa hadapan, dan begitu juga sebaliknya. Faktor ini merakam kesan momentum yang didorong oleh maklumat khusus syarikat dan tidak dinilai sepenuhnya oleh pasaran.