Kemeruapan Idiosinkratik Wajaran Bulanan
factor.formula
Formula pengiraan kemeruapan idiosinkratik wajaran bulanan:
dalam:
- :
Faktor pemberat mewakili pemberat bagi sebutan baki dari bulan ke-k hingga masa semasa, yang dikira sebagai 0.9 kuasa k, iaitu, $\omega_k = 0.9^k$. Pemberat menyusut secara eksponen mengikut masa, memberikan pemberat yang lebih tinggi kepada baki terkini, yang mencerminkan kegigihan dan sifat ketidakstabilan yang berubah-ubah mengikut masa.
- :
Baki regresi tiga faktor Fama-French bagi saham ke-i pada bulan ke-t+1-k. Baki ini mewakili bahagian pulangan saham yang tidak dapat dijelaskan oleh premium risiko pasaran, premium saiz dan premium nilai, yang mencerminkan risiko unik saham. Kemeruapan baki yang diperoleh selepas menghapuskan risiko sistematik melalui model regresi lebih tepat mencerminkan tahap spekulasi saham.
- :
Panjang tempoh imbas kembali, yang terdiri daripada 24 hingga 60 bulan, ialah bilangan bulan sejarah yang digunakan dalam pengiraan kemeruapan idiosinkratik.
- :
Nombor saham yang mewakili saham.
- :
Mewakili masa semasa (bulan).
factor.explanation
Kemeruapan idiosinkratik wajaran bulanan mengukur pendedahan risiko idiosinkratik saham dalam tempoh masa selepas menghapuskan risiko sistematik. Kemeruapan idiosinkratik yang lebih tinggi biasanya bermakna harga saham lebih tidak menentu, dan ketidakstabilan itu tidak mudah dijelaskan oleh faktor pasaran, yang mencerminkan spekulasi kuat saham individu. Kajian empirikal telah menunjukkan bahawa faktor ini biasanya berkorelasi negatif dengan pulangan saham masa depan, iaitu, saham dengan kemeruapan idiosinkratik yang tinggi cenderung untuk berprestasi buruk pada masa hadapan. Ini mungkin kerana kemeruapan idiosinkratik yang tinggi bermakna risiko yang tinggi, dan pelabur akan menuntut pulangan yang dijangka lebih tinggi, yang mengakibatkan pulangan yang rendah untuk saham dengan kemeruapan yang tinggi.