Этот фактор измеряет синхронизацию торгового поведения розничных инвесторов путем расчета коэффициента ранговой корреляции между доходностью рынка ($R_t$) за последние 20 торговых дней и чистым притоком малых ордеров ($S_{t+1}$) за последние 20 торговых дней с лагом в один период. Коэффициент ранговой корреляции является непараметрической мерой корреляции, которая может эффективно улавливать монотонную зависимость между переменными, не предполагая, что переменные следуют определенному распределению. Положительный коэффициент ранговой корреляции указывает на то, что торговое поведение розничных инвесторов положительно коррелирует с доходностью рынка, то есть розничные инвесторы склонны покупать, когда рынок растет, и продавать, когда рынок падает, что свидетельствует о сильном поведении «покупки на росте и продажи на падении». И наоборот, отрицательный коэффициент ранговой корреляции указывает на то, что торговое поведение розничных инвесторов отрицательно коррелирует с доходностью рынка. Этот фактор отрицательно коррелирует с будущей доходностью акций, что указывает на то, что коллективное торговое поведение розничных инвесторов может привести к краткосрочным колебаниям цен на акции, но в долгосрочной перспективе это поведение «покупки на росте и продажи на падении» часто связано с отрицательной доходностью. Это явление в поведенческих финансах называется «эффектом стадного поведения розничных инвесторов» или «синхронизацией розничных инвесторов». Таким образом, этот фактор можно использовать в качестве индикатора для измерения настроений рынка и прогнозирования будущей доходности. Чем выше значение этого фактора, тем сильнее синхронизация розничных инвесторов и тем хуже ожидаемая будущая доходность.