Премия за Моментум Лидеров Отрасли
factor.formula
Определение лидеров и последователей:
Расчет средней доходности лидеров и последователей:
Расчет фактора премии за моментум лидеров отрасли:
где:
- :
Обозначает конкретную отрасль.
- :
Пороговое значение кумулятивной доли объема транзакций, используемое для отличия ведущих акций от акций-последователей в отрасли. Например, $\lambda=60%$ означает, что 60% акций с наибольшим кумулятивным объемом транзакций выбираются в качестве лидеров.
- :
Набор ведущих акций в отрасли $i$.
- :
Набор акций-последователей в отрасли $i$.
- :
Количество ведущих акций в отрасли $i$.
- :
Количество акций-последователей в отрасли $i$.
- :
Доходность акции-лидера $j$ в период с $t-n$ до $t$.
- :
Доходность акции-последователя $k$ в период с $t-n$ до $t$.
- :
Средняя доходность ведущих акций в отрасли $i$ за последние $n$ торговых дней (с $t-n$ до $t$). Например, $n=20$ означает использование данных за последние 20 торговых дней.
- :
Средняя доходность акций-последователей в отрасли $i$ за последние $n$ торговых дней (с $t-n$ до $t$). Например, $n=20$ означает использование данных за последние 20 торговых дней.
- :
Фактор премии за моментум лидеров отрасли $i$, отражает разницу в доходности между акциями-лидерами и акциями-последователями в отрасли.
factor.explanation
Этот фактор рассчитывается на основе объема транзакций и доходности акций в отрасли и направлен на количественную оценку разницы в эффекте моментума внутри отрасли. В частности, мы сначала сортируем акции в отрасли по объему транзакций и выбираем акции с определенной долей кумулятивного объема транзакций (определяемой $\lambda$) в качестве акций-лидеров. Затем рассчитываем среднюю доходность акций-лидеров и оставшихся акций-последователей за прошедший период времени (например, 20 торговых дней). Наконец, вычитая среднюю доходность акций-последователей из средней доходности акций-лидеров, получаем фактор премии за моментум лидеров отрасли. Этот фактор направлен на то, чтобы зафиксировать избыточный моментум доходности акций-лидеров в отрасли относительно акций-последователей. Логика этого фактора заключается в том, что внутри отрасли акции-лидеры, как правило, привлекают больше внимания рынка и притока капитала и, следовательно, могут демонстрировать более сильный эффект моментума. Результаты тестов показывают, что акции-лидеры отрасли могут демонстрировать устойчивый эффект моментума, в то время как акции-последователи могут демонстрировать определенную степень эффекта разворота.