Моментум Отрасли - Вертикальный Срез: Внутридневной и Ночной Моментум Доходности
factor.formula
Внутридневная Доходность:
Ночная Доходность:
Фактор Внутридневного Моментума:
Фактор Ночного Моментума:
где:
- :
Внутридневная доходность в t-й торговый день, представляющая собой изменение цены закрытия относительно цены открытия в этот торговый день.
- :
Ночная доходность в t-й торговый день, представляющая собой изменение цены открытия торгового дня относительно цены закрытия предыдущего торгового дня.
- :
Цена закрытия в t-й торговый день, то есть цена последней сделки в этот торговый день.
- :
Цена открытия в t-й торговый день, то есть цена самой ранней сделки в этот торговый день.
- :
Цена закрытия t-1-го торгового дня, то есть цена последней сделки предыдущего торгового дня.
- :
Фактор внутридневного моментума, представляющий собой сумму внутридневных доходностей за последние 20 торговых дней.
- :
Фактор ночного моментума, представляющий собой сумму ночных доходностей за последние 20 торговых дней.
factor.explanation
Эмпирические исследования показали, что внутридневной фактор моментума имеет тенденцию демонстрировать эффект моментума, то есть отрасли с более высокими значениями фактора с большей вероятностью получат избыточную доходность в краткосрочной перспективе в будущем, и наоборот. Это отражает возможное поведение участников рынка, покупающих на хаях и продающих на низах во внутридневной торговле. С другой стороны, фактор ночного моментума имеет тенденцию демонстрировать эффект разворота, то есть отрасли с более высокими значениями фактора с большей вероятностью покажут плохие результаты в краткосрочной перспективе в будущем, что может быть связано с реакцией рынка на ночные новости и корректировкой цен открытия. Поэтому при построении инвестиционного портфеля можно рассмотреть возможность комбинированного использования характеристик этих двух факторов для построения стратегии лонг-шорт с целью повышения доходности инвестиционного портфеля с поправкой на риск.