Реакция рынка запаздывает
factor.formula
Модель регрессии доходности рынка:
Запаздывание реакции рынка:
где:
- :
Доходность акции i в период t, обычно рассчитываемая с использованием логарифмической доходности.
- :
Общая доходность рынка в период t, обычно доходность репрезентативного рыночного индекса (например, CSI 300, S&P 500).
- :
Общая доходность рынка с задержкой k. Период задержки k может быть скорректирован в зависимости от конкретной ситуации и обычно составляет от 1 до 5 торговых дней.
- :
Верхний предел периода задержки определяет максимальную длину эффекта запаздывания рынка, который необходимо учитывать. Обычно значение равно 3 или 5, что означает, что учитывается эффект запаздывания до 3 или 5 торговых дней.
- :
Константа регрессии для акции i, представляющая ту часть доходности акции i, которая не связана с рынком.
- :
Экспозиция акции i к рыночному риску, измеряющая влияние изменений доходности рынка на доходность акции i.
- :
Коэффициент влияния доходности рынка с задержкой k периодов на доходность акции i, измеряет влияние эффекта задержки доходности рынка на доходность отдельных акций.
- :
Регрессионный остаток акции i в период t, представляющий волатильность доходности акций, которую не может объяснить модель.
- :
Коэффициент детерминации (R-квадрат) регрессионной модели, когда коэффициенты всех запаздывающих рыночных членов в регрессионной модели принудительно равны 0. Это означает, что модель учитывает только влияние текущей доходности рынка на отдельные акции.
- :
Коэффициент детерминации (R-квадрат) полной регрессионной модели, включающей текущую и запаздывающую доходность рынка.
factor.explanation
Фактор запаздывания реакции рынка измеряет своевременность реакции цен отдельных акций на общую рыночную информацию. Чем больше значение этого фактора, тем медленнее реакция цен отдельных акций на рыночную информацию и тем больше вероятность того, что на них будут влиять нерыночные факторы. Инвесторы могут уделять слишком много внимания информации на уровне отдельных акций, что может привести к переоценке или недооценке цен акций. Чем ближе значение фактора к 0, тем своевременнее цена отдельной акции реагирует на рыночную информацию, и чем ближе оно к 1, тем медленнее реакция. Высокий фактор запаздывания реакции рынка обычно указывает на более высокий спекулятивный риск и потенциальную предвзятость ценообразования и может использоваться для построения моделей прогнозирования риска и количественного отбора акций.