ค่าเบี่ยงเบนของมูลค่าตลาดส่วนที่เหลือ
factor.formula
แบบจำลองการถดถอยของมูลค่าตลาดในรูป Logarithm:
สูตรนี้แสดงถึงการถดถอยของมูลค่าตลาดในรูป logarithm ของหุ้นแต่ละตัวในภาคตัดขวาง ต่อไปนี้เป็นคำอธิบายโดยละเอียดของแต่ละพารามิเตอร์ในสูตร:
- :
มูลค่าตลาดในรูป logarithm ของหุ้น i ในช่วงเวลา t คำนวณได้จาก ln(มูลค่าตลาดของหุ้น i ในช่วงเวลา t) การประมวลผลด้วย logarithm สามารถลดความแปรปรวนของข้อมูลมูลค่าตลาด และทำให้ผลการถดถอยมีความแข็งแกร่งมากขึ้น
- :
ตัวแปรหุ่นจำลองอุตสาหกรรมของหุ้น i ในช่วงเวลา t มักจะใช้การจัดประเภทอุตสาหกรรมระดับแรกของ CITIC หรือมาตรฐานการจัดประเภทอุตสาหกรรมอื่น ๆ ตัวแปรนี้ใช้เพื่อจับความแตกต่างของระดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดระหว่างอุตสาหกรรมต่างๆ ตัวอย่างเช่น ระดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดโดยเฉลี่ยของอุตสาหกรรมยาและอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์อาจแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ
- :
สินทรัพย์สุทธิในรูป logarithm ของหุ้น i ในช่วงเวลา t คำนวณได้จาก ln(สินทรัพย์สุทธิของหุ้น i ในช่วงเวลา t) สินทรัพย์สุทธิเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญของมูลค่าทางบัญชีของบริษัทและมักจะมีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
- :
ส่วนที่เป็นบวกของกำไรสุทธิของหุ้น i ในช่วงเวลา t เมื่อกำไรสุทธิเป็นบวก ให้ใช้ค่าสัมบูรณ์ของกำไรสุทธิ เมื่อกำไรสุทธิเป็นลบหรือศูนย์ ให้ใช้ค่าศูนย์ การใช้ logarithm ln($NI^+_{it}$) สามารถปรับผลกระทบของตัวบ่งชี้นี้ให้ราบรื่นและสอดคล้องกับลักษณะการกระจายตัวของข้อมูลทางการเงิน
- :
ส่วนที่เป็นลบของกำไรสุทธิของหุ้น i ในช่วงเวลา t เมื่อกำไรสุทธิเป็นลบ ให้ใช้ค่าสัมบูรณ์ของกำไรสุทธิ เมื่อกำไรสุทธิเป็นบวกหรือศูนย์ ให้ใช้ค่าศูนย์ การใช้ logarithm ln($NI^-_{it}$) สามารถปรับผลกระทบของตัวบ่งชี้นี้ให้ราบรื่นและสอดคล้องกับลักษณะการกระจายตัวของข้อมูลทางการเงิน โดยที่ I<0 เป็นฟังก์ชันตัวบ่งชี้ เมื่อกำไรสุทธิเป็นลบ I<0 จะเป็น 1 มิฉะนั้นจะเป็น 0 โดยการคูณด้วยค่าสัมบูรณ์ของกำไรสุทธิที่เป็นลบ ส่วนของกำไรสุทธิที่เป็นลบจะถูกแยกออกมา
- :
อัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์ของหุ้น i ในช่วงเวลา t มักวัดโดยอัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์ อัตราส่วนหนี้สินสะท้อนถึงขอบเขตที่บริษัทใช้เงินทุนจากหนี้สิน อัตราส่วนหนี้สินที่สูงขึ้นอาจเพิ่มความเสี่ยงทางการเงินของบริษัทและส่งผลเสียต่อมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
- :
ในงวดเวลา t ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยที่สอดคล้องกับตัวแปรหุ่นจำลองของอุตสาหกรรม j แสดงถึงค่าตัดแกนของอุตสาหกรรม j ในแบบจำลองการถดถอยของมูลค่าตลาด
- :
ในงวดเวลาที่ t ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยที่สอดคล้องกับ logarithm ของสินทรัพย์สุทธิ บ่งบอกถึงขนาดของการเปลี่ยนแปลงใน logarithm ของมูลค่าตลาดสำหรับทุก ๆ หน่วยที่เพิ่มขึ้นใน logarithm ของสินทรัพย์สุทธิ
- :
ในงวดเวลาที่ t ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยที่สอดคล้องกับ logarithm บวกของกำไรสุทธิ บ่งบอกถึงขนาดของการเปลี่ยนแปลงใน logarithm ของมูลค่าตลาดสำหรับทุก ๆ หน่วยที่เพิ่มขึ้นใน logarithm ของกำไรสุทธิที่เป็นบวก
- :
ในงวดเวลาที่ t ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยที่สอดคล้องกับ logarithm ลบของกำไรสุทธิ บ่งบอกถึงขนาดของการเปลี่ยนแปลงใน logarithm ของมูลค่าตลาดสำหรับทุก ๆ หน่วยที่เพิ่มขึ้นใน logarithm ของกำไรสุทธิที่เป็นลบ
- :
ในงวดเวลาที่ t ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยที่สอดคล้องกับอัตราส่วนหนี้สิน บ่งบอกถึงขนาดของการเปลี่ยนแปลง logarithm ในมูลค่าตลาดสำหรับทุก ๆ หน่วยที่เพิ่มขึ้นในอัตราส่วนหนี้สิน
- :
ค่าส่วนที่เหลือของหุ้น i ในช่วงเวลา t คือค่าเบี่ยงเบนระหว่างมูลค่าตลาดในรูป logarithm จริงและมูลค่าตลาดในรูป logarithm ที่แบบจำลองคาดการณ์ไว้ ค่าส่วนที่เหลือนี้ถือว่าไม่สามารถอธิบายได้ด้วยปัจจัยพื้นฐาน และสะท้อนถึงระดับของการกำหนดราคาตลาดที่ไม่มีเหตุผลของหุ้น ยิ่งค่าส่วนที่เหลือมีขนาดใหญ่เท่าใด ระดับที่การกำหนดราคาของตลาดสำหรับหุ้นเบี่ยงเบนไปจากมูลค่าพื้นฐานก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น
factor.explanation
ปัจจัยค่าเบี่ยงเบนของมูลค่าตลาดส่วนที่เหลือจะปรับมูลค่าตลาดที่เหมาะสมของหุ้นตามปัจจัยพื้นฐานหลายประการ (เช่น อุตสาหกรรม สินทรัพย์สุทธิ กำไรสุทธิ และอัตราส่วนหนี้สิน) ผ่านแบบจำลองการถดถอยภาคตัดขวาง แบบจำลองนี้ออกแบบมาเพื่อระบุความเบี่ยงเบนที่อาจเกิดขึ้นในการกำหนดราคาตลาด โดยส่วนที่เหลือของแบบจำลองการถดถอย ซึ่งก็คือความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดจริงและมูลค่าตลาดที่แบบจำลองคาดการณ์ไว้ จะถูกพิจารณาว่าเป็น "มูลค่าตลาดเฉพาะตัว" ซึ่งแสดงถึงส่วนของมูลค่าตลาดที่ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยปัจจัยพื้นฐาน ค่าส่วนที่เหลือที่เป็นบวกหมายความว่ามูลค่าตลาดจริงของหุ้นสูงกว่ามูลค่าตลาดที่เหมาะสมที่แบบจำลองคาดการณ์ไว้ ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นอาจมีราคาสูงเกินไป ในขณะที่ค่าส่วนที่เหลือที่เป็นลบอาจบ่งชี้ว่าหุ้นมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น ปัจจัยนี้มักใช้เพื่อจับข้อผิดพลาดในการกำหนดราคาตลาดและใช้กลยุทธ์การลงทุนเน้นคุณค่า