ดาวน์ไซด์เบต้า
factor.formula
ดาวน์ไซด์ริสก์เบต้า:
โดยที่:
- :
ชุดผลตอบแทนรายเดือนของหุ้น i ในช่วง K เดือนที่ผ่านมา โดยผลตอบแทนรายเดือนคำนวณจากการทบต้นของผลตอบแทนรายวันของเดือนนั้นๆ
- :
ชุดผลตอบแทนรายเดือนของดัชนีตลาด (เช่น CSI 300 หรือ S&P 500) ในช่วง K เดือนที่ผ่านมา โดยผลตอบแทนรายเดือนคำนวณจากการทบต้นของผลตอบแทนรายวันของเดือนนั้นๆ
- :
ค่าเฉลี่ยเลขคณิตของผลตอบแทนรายวันของดัชนีตลาดในช่วง K เดือนที่ผ่านมา ซึ่งใช้เพื่อแบ่งขอบเขตระหว่างตลาดขาขึ้นและขาลง
- :
ช่วงเวลาสำหรับการคำนวณย้อนหลังของดาวน์ไซด์ริสก์เบต้า โดยทั่วไปกำหนดไว้ที่ 12 เดือน เพื่อให้การคำนวณมีความแม่นยำ จำนวนวันซื้อขายในช่วงเวลาดังกล่าวไม่ควรน้อยกว่า 50 วัน
- :
ค่าความแปรปรวนร่วมของผลตอบแทนรายเดือนของหุ้น i กับผลตอบแทนรายเดือนของตลาด โดยมีเงื่อนไขว่าผลตอบแทนรายเดือนของตลาดน้อยกว่าค่าเฉลี่ยผลตอบแทนรายวัน $\mu_m$ ในช่วง K เดือนที่ผ่านมา ซึ่งแสดงถึงการเคลื่อนไหวร่วมกันของผลตอบแทนหุ้นและตลาดเมื่อตลาดปรับตัวลง
- :
ค่าความแปรปรวนของผลตอบแทนรายเดือนของตลาดเมื่อน้อยกว่าค่าเฉลี่ยรายวัน $\mu_m$ ในช่วง K เดือนที่ผ่านมา ซึ่งแสดงถึงระดับความผันผวนเมื่อตลาดปรับตัวลง
factor.explanation
ดาวน์ไซด์ริสก์เบต้าเน้นการวัดความไวของการตอบสนองของผลตอบแทนหุ้นรายตัวต่อผลตอบแทนของตลาดเมื่อตลาดปรับตัวลดลง ซึ่งสามารถจับความเสี่ยงด้านขาลงที่นักลงทุนกังวลได้ดีกว่าเบต้าแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จะคำนวณค่าความแปรปรวนร่วม (covariance) ระหว่างผลตอบแทนรายเดือนของหุ้นรายตัวและผลตอบแทนรายเดือนของตลาด ภายใต้เงื่อนไขที่ผลตอบแทนรายเดือนของตลาดน้อยกว่าค่าเฉลี่ยรายวันในอดีต และหารด้วยค่าความแปรปรวน (variance) ของผลตอบแทนรายเดือนของตลาด โดยการไม่รวมเดือนที่ตลาดปรับตัวขึ้น ดาวน์ไซด์ริสก์เบต้าสามารถสะท้อนความเสี่ยงเชิงระบบของหุ้นได้อย่างแม่นยำมากขึ้นเมื่อตลาดปรับตัวลง ดังนั้น ปัจจัยนี้จึงมักถูกใช้ในการสร้างกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงและการป้องกันความเสี่ยง และได้รับการยืนยันจากการศึกษาเชิงประจักษ์ว่ามีส่วนต่างความเสี่ยงด้านขาลงที่มีนัยสำคัญ