การเปิดรับความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ (Market Beta)
factor.formula
สูตรการคำนวณสัมประสิทธิ์ Beta:
แบบจำลอง CAPM:
โดยที่:
- :
ผลตอบแทนรายเดือนของหุ้น i ในช่วง K เดือนที่ผ่านมา คำนวณดังนี้: $r_{i,t} = (P_{i,t} - P_{i,t-1})/P_{i,t-1}$ โดยที่ $P_{i,t}$ คือราคาปิดของหุ้น i ณ สิ้นเดือน t
- :
ผลตอบแทนรายเดือนของตลาดในช่วง K เดือนที่ผ่านมา โดยปกติจะแสดงด้วยผลตอบแทนของดัชนีตลาด (เช่น ดัชนี CSI 300, ดัชนี S&P 500 เป็นต้น) สูตรการคำนวณคือ: $r_{m,t} = (I_{t} - I_{t-1})/I_{t-1}$ โดยที่ $I_{t}$ คือราคาปิดของดัชนีตลาด ณ สิ้นเดือน t
- :
ผลตอบแทนที่คาดหวังของหุ้น i
- :
ผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตตลาด
- :
อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง โดยปกติจะแสดงด้วยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น ตัวอย่างเช่น สามารถใช้ผลตอบแทนที่ครบกำหนดของพันธบัตรรัฐบาลในช่วงเวลาเดียวกัน แล้วแปลงเป็นผลตอบแทนรายเดือน
- :
ความแปรปรวนร่วมระหว่างผลตอบแทนรายเดือน $r_i$ ของหุ้น i และผลตอบแทนรายเดือนของตลาด $r_m$ วัดความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกัน
- :
ความแปรปรวนของผลตอบแทนรายเดือนของตลาด $r_m$ วัดความผันผวนของผลตอบแทนของตลาด
factor.explanation
การเปิดรับความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ (Market Beta) สะท้อนถึงความไวของการตอบสนองของผลตอบแทนของหุ้นแต่ละตัวต่อความผันผวนของอัตราผลตอบแทนโดยรวมของตลาด และเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญสำหรับการวัดความเสี่ยงอย่างเป็นระบบของหุ้น โดยทั่วไปหุ้นที่มีค่า Beta มากกว่า 1 จะมีความผันผวนของผลตอบแทนมากกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด และเป็นประเภทที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูง หุ้นที่มีค่า Beta น้อยกว่า 1 มักจะมีความผันผวนของผลตอบแทนน้อยกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด และเป็นประเภทที่มีความเสี่ยงต่ำและผลตอบแทนต่ำ หุ้นที่มีค่า Beta เท่ากับ 1 จะมีความผันผวนของผลตอบแทนสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยของตลาด แบบจำลอง CAPM สันนิษฐานว่า Market Beta มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับผลตอบแทนที่คาดหวังของหุ้น กล่าวคือ ยิ่งค่า Beta สูงเท่าใด ผลตอบแทนที่คาดหวังของหุ้นก็จะสูงขึ้นเท่านั้น และในทางกลับกัน ในการใช้งานจริง ค่า Beta ของหุ้นสามารถติดตามการเปลี่ยนแปลงได้แบบไดนามิกโดยการคำนวณแบบ Rolling ควรสังเกตว่าแบบจำลอง CAPM เป็นแบบจำลองทางทฤษฎี และอาจมีปัจจัยต่างๆ ในตลาดจริง เช่น ความเสี่ยงเฉพาะตัวของหุ้นแต่ละตัว ความเชื่อมั่นของนักลงทุน เป็นต้น ซึ่งอาจทำให้เกิดความคลาดเคลื่อนระหว่างผลตอบแทนจริงและค่าที่คาดการณ์ของแบบจำลอง CAPM