โดยที่:

• :

  คือ ควอนไทล์ที่ 25% ของผลตอบแทนรายวันของหุ้นทั้งหมดในเดือน t ซึ่งแสดงถึงเกณฑ์ความเสี่ยงด้านขาลงของผลตอบแทนโดยรวมของตลาดสำหรับเดือนนั้น ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าค่านี้ถือได้ว่าอยู่ในส่วนหาง

• :

  คืออัตราผลตอบแทนรายวันของหุ้นทั้งหมดในเดือนที่ t ที่น้อยกว่า $\mu_t$ ซึ่งบ่งชี้ค่าผลตอบแทนเฉพาะที่ k ของตลาดในความเสี่ยงส่วนหางในเดือนนั้น

• :

  คือจำนวนรวมของผลตอบแทนรายวันของหุ้นทั้งหมดในเดือน t ที่น้อยกว่า $\mu_t$ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีวันซื้อขายในตลาดกี่วันในเดือนนั้นที่อยู่ในสภาวะความเสี่ยงส่วนหาง

• :

  คือตัววัดความเสี่ยงส่วนหางโดยรวมของตลาดในเดือน t ค่าของมันเท่ากับค่าเฉลี่ยของผลตอบแทนรายวันที่ต่ำกว่าเปอร์เซ็นไทล์ที่ 25% ในเดือนนั้น หารด้วยเปอร์เซ็นไทล์ที่ 25% ซึ่งแสดงถึงขนาดสัมพัทธ์ของความเสี่ยงส่วนหางของตลาด

• :

  คือผลตอบแทนรายวันของหุ้น i ในเดือน t

• :

  คือค่าตัดแกนของการถดถอยของหุ้นรายตัว i ซึ่งแสดงถึงระดับผลตอบแทนโดยธรรมชาติของหุ้นเมื่อผลตอบแทนไม่ได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงส่วนหางของตลาด

• :

  คือค่าสัมประสิทธิ์การเปิดรับของหุ้น i ต่อปัจจัยความเสี่ยงส่วนหางของตลาด (การเปิดรับความเสี่ยงส่วนหางที่เป็นระบบ) ค่านี้วัดการเปลี่ยนแปลงเฉลี่ยของผลตอบแทนของหุ้น i เมื่อความเสี่ยงส่วนหางของตลาดเปลี่ยนแปลงไปหนึ่งหน่วย และเป็นผลลัพธ์หลักของปัจจัยนี้

• :

  คือค่าความคลาดเคลื่อนของการถดถอย ซึ่งบ่งชี้ถึงส่วนของความผันผวนของผลตอบแทนของหุ้นที่แบบจำลองไม่สามารถอธิบายได้

• :

  ช่วงเวลาสำหรับการถดถอยแบบอนุกรมเวลาโดยปกติคือ 60 เดือน (หรือปรับตามสภาพจริง) เพื่อหลีกเลี่ยงอคติจากการมองไปข้างหน้า เวลาของความเสี่ยงส่วนหางของตลาด $\lambda_t$ ควรถูกหน่วงเวลาไปหนึ่งเดือน นั่นคือ $\lambda_{t-1}$ ถูกใช้ในการถดถอย $r_{i,t}$