Time Series Momentum (TSMOM)
factor.formula
Time Series Momentum Factor (TSMOM):
Labis na kita ng mga indibidwal na stock:
Exponential Moving Average ng Kita:
Volatility ng Kita:
kung saan:
- :
Kumakatawan sa buwan, ginagamit upang matukoy ang isang partikular na punto sa oras sa data ng time series.
- :
Kumakatawan sa isang partikular na stock at ginagamit upang matukoy ang isang partikular na indibidwal sa cross-sectional data.
- :
kumakatawan sa labis na kita ng stock $i$ sa buwan $m$ kumpara sa sarili nitong makasaysayang kita. Ito ang pagkakaiba sa pagitan ng aktwal na kita $r_{m,i}$ sa kasalukuyang buwan at ang exponential moving average $\bar{r}_{m,i}$ ng nakaraang kita. Ang labis na kita ay naglalayong makuha ang paglihis ng mga indibidwal na kita ng stock kumpara sa kanilang sariling mga makasaysayang antas.
- :
kumakatawan sa kita ng stock $i$ sa buwan $m$, kadalasang tinutukoy bilang porsyento ng pagbabago sa presyo ng stock sa buwan na iyon.
- :
Kinakatawan nito ang exponential moving average ng buwanang kita ng stock $i$ bago ang ika-$m$ na buwan, na ginagamit upang pakinisin ang time series ng kita, alisin ang ingay, at makuha ang mga potensyal na takbo. Ang paraan ng pagkalkula nito ay ang pagkuha ng weighted average ng mga makasaysayang kita, at ang bigat ay humihina nang exponential sa paglipas ng panahon, upang ang mga kamakailang kita ay may mas malaking epekto sa kasalukuyang moving average.
- :
Kinakatawan nito ang volatility ng kita ng stock $i$ sa ika-$m$ na buwan. Ito ang square root ng weighted average ng mga paglihis ng nakaraang kita mula sa exponential moving average, kung saan ang bigat ay humihina nang exponential sa paglipas ng panahon. Sinusukat ng indicator na ito ang antas ng pagbabago sa kita sa loob ng isang yugto ng panahon at sumasalamin sa antas ng panganib ng stock.
- :
Kumakatawan ito sa exponential decay coefficient, na isang parameter sa pagitan ng 0 at 1, at tinutukoy ang antas ng impluwensya ng mga makasaysayang kita sa exponential moving average. Ang mas maliit na halaga ng $\delta$, mas mabilis ang paghina ng mga makasaysayang kita, na nagiging mas binibigyang pansin ng moving average ang mga kamakailang kita.
- :
Kumakatawan sa bilang ng mga buwan na ginamit upang kalkulahin ang mean return sa nakaraan, dito 12 buwan. Ang $\frac{1}{N}\sum_{j=1}^{12}\hat{r}_{m-j,i}$ ay kumakatawan sa mean na labis na kita sa nakalipas na 12 buwan.
factor.explanation
Ang time series momentum (TSMOM) factor ay humuhula ng mga kita sa hinaharap sa pamamagitan ng pagsusuri sa takbo ng sariling mga makasaysayang kita ng isang stock. Ang pangunahing ideya ay kung ang isang stock ay nagpakita ng positibo (negatibo) na labis na kita sa loob ng isang yugto ng panahon sa nakaraan, malamang na magpapatuloy ang takbo sa hinaharap (bagaman ipinapakita ng pananaliksik na karaniwan itong kabaligtaran). Kinakalkula muna ng factor ang mean ng labis na kita sa nakalipas na 12 buwan at kinukuha ang sign nito bilang isang directional indicator. Pagkatapos, ang labis na kita ng kasalukuyang buwan ay hinahati sa volatility ng kasalukuyang buwan para sa normalization. Ang layunin nito ay gawing mas matatag ang momentum signal at bawasan ang bigat ng mga stock na may mataas na volatility. Samakatuwid, ang TSMOM factor ay maaaring gamitin upang makuha ang short-term reversal effect ng mga presyo ng stock at bumuo ng isang kaukulang investment portfolio.