Intensidad ng Apat na Pakturang Asimetriya ng Impormasyon sa Loob ng Araw
factor.formula
1. Kalkulahin ang pang-araw-araw na return:
a. Overnight return ng indibidwal na stock:
b. Index overnight return:
c. Ang mga daily afternoon stock returns:
d. Daily afternoon index return:
2. Kalkulahin ang residual term:
a. Magsagawa ng linear regression sa mga overnight return ng mga indibidwal na stock at index upang alisin ang epekto ng pangkalahatang pagkasumpungin ng merkado:
Kunin ang overnight return residual:
b. Magsagawa ng linear regression sa mga afternoon return ng mga indibidwal na stock at index upang alisin ang epekto ng pangkalahatang pagkasumpungin ng merkado:
Kunin ang afternoon profit residual:
3. Kalkulahin ang pagkakaiba sa pagitan ng pang-araw-araw na overnight at afternoon residuals:
4. Buuin ang istatistika stat:
a. Kalkulahin ang mean ng δ:
b. Kalkulahin ang standard deviation ng δ:
c. Gamit ang mga mean at standard deviations sa itaas, kalkulahin ang T statistic upang sukatin ang kabuluhan ng pagkakaiba sa pagitan ng overnight at afternoon return residuals:
5. Alisin ang epekto ng momentum factor:
a. Magsagawa ng cross-sectional regression ng istatistika stat sa momentum factor (ang nakaraang 20-araw na return) upang alisin ang epekto ng momentum:
b. Ang residual term ε na nakuha mula sa regression ay ang paktor ng intensidad ng asimetriya ng impormasyon sa loob ng araw.
sa:
- :
Ang overnight return rate ng isang indibidwal na stock sa ika-i na araw ay karaniwang tumutukoy sa return rate ng opening price ng araw na may kaugnayan sa closing price ng nakaraang araw. Ang mas tiyak na kahulugan ay maaaring iakma batay sa aktwal na datos ng pangangalakal.
- :
Ang overnight return ng index sa ika-i na araw ay tumutugma sa overnight return ng indibidwal na stock, at ang kahulugan ay dapat manatiling pare-pareho.
- :
Ang return rate ng isang indibidwal na stock sa sesyon ng hapon sa ika-i na araw ay karaniwang tinutukoy bilang ang price return rate mula sa pagbubukas hanggang sa pagsasara ng sesyon sa hapon. Ang tiyak na kahulugan ng panahon ay kailangang tiyak na iakma ayon sa aktwal na oras ng pangangalakal ng exchange.
- :
Ang return rate ng index sa hapon sa ika-i na araw ay tumutugma sa return rate ng indibidwal na stock sa hapon, at ang kahulugan ay dapat manatiling pare-pareho.
- :
Ang intercept term sa linear regression ay kumakatawan sa inaasahang halaga ng mga return ng indibidwal na stock kapag ang return ng market index ay zero.
- :
Ang regression coefficient sa linear regression ay nagpapahiwatig ng inaasahang pagbabago sa mga return ng indibidwal na stock kapag ang return ng index ay nagbago ng isang unit.
- :
Ang residual term ng overnight return regression model ng mga indibidwal na stock sa ika-i na araw ay kumakatawan sa bahagi ng overnight return ng mga indibidwal na stock na hindi maipaliwanag ng modelo. Ang residual term na ito ay maaaring maunawaan bilang ang overnight return information ng mga indibidwal na stock pagkatapos na alisin ang epekto ng merkado.
- :
Ang residual term ng regression model ng afternoon return ng mga indibidwal na stock sa ika-i na araw ay kumakatawan sa bahagi ng afternoon return ng mga indibidwal na stock na hindi maipaliwanag ng modelo, na maaaring maunawaan bilang ang afternoon return information ng mga indibidwal na stock pagkatapos na alisin ang epekto ng merkado.
- :
Ang pagkakaiba sa pagitan ng overnight return residual at ang afternoon return residual sa araw i ay ginagamit upang makuha ang pagkakaiba sa mga pattern ng intraday return, na maaaring magpakita ng antas ng asimetriya ng impormasyon sa loob ng araw.
- :
Ang mean ng δ ay kumakatawan sa average na antas ng pagkakaiba sa pagitan ng overnight at afternoon return residuals sa loob ng isang panahon (hal., N araw), na kumakatawan sa pangkalahatang pattern ng intraday return.
- :
Ang standard deviation ng δ ay sumusukat sa pagkasumpungin ng pagkakaiba sa pagitan ng overnight at afternoon return residuals sa loob ng isang panahon, na nagpapakita ng katatagan ng pattern ng intraday return.
- :
Ang laki ng sample na ginamit kapag kinakalkula ang mean at standard deviation, karaniwang tumutukoy sa laki ng time window. Kung mas malaki ang laki ng sample, mas matatag ang mga statistical result.
- :
Ang T statistic para sa stock j ay ginagamit upang masuri ang kabuluhan ng pagkakaiba sa pagitan ng overnight at afternoon return residuals. Kung mas malaki ang absolute value, mas makabuluhan ang pagkakaiba, na maaaring magpahiwatig na ang stock ay mas malakas na apektado ng asimetriya ng impormasyon.
- :
Ang return rate ng stock j sa nakaraang 20 araw ng pangangalakal ay ginagamit upang kontrolin ang epekto ng momentum effect. Dito, ang 20 araw ay isang karaniwang ginagamit na window period at maaaring iakma ayon sa aktwal na mga kondisyon.
- :
Ang regression residual ng stock j ay kumakatawan sa natatanging return signal na dulot ng asimetriya ng impormasyon sa loob ng araw pagkatapos alisin ang epekto ng momentum. Ang halagang ito ang panghuling halaga ng paktor ng intensidad ng asimetriya ng impormasyon sa loob ng araw.
factor.explanation
Ang paktor na ito ay batay sa palagay na mas aktibo ang mga trader na may impormasyon sa umaga, at bumubuo ng isang kwantitatibong tagapagpahiwatig upang ilarawan ang antas ng asimetriya ng impormasyon sa loob ng merkado ng stock. Ang pinabuting paktor ng APM ay gumagamit ng mga overnight return sa halip na mga return sa umaga upang mas mahusay na makuha ang epekto ng pagbubunyag ng impormasyon bago ang merkado sa mga presyo. Ang pagkasumpungin ng merkado ay inaalis sa pamamagitan ng linear regression, at ang T statistic ay pinagsama upang sukatin ang kabuluhan ng pagkakaiba sa pagitan ng mga residual ng overnight at afternoon return. Ang epekto ng momentum ay karagdagang inaalis sa pamamagitan ng cross-sectional regression upang makuha ang panghuling paktor ng intensidad ng asimetriya ng impormasyon sa loob ng araw, na maaaring gamitin sa mga estratehiya ng pagpili ng stock upang makatulong na matukoy ang mga stock na maaaring magkaroon ng mga kalamangan sa impormasyon. Ang paktor na ito ay maaaring gamitin kasabay ng iba pang mga pangunahing paktor, teknikal na paktor, atbp. upang bumuo ng isang multi-factor model.