Downside Beta
factor.formula
Downside Risk Beta:
sa:
- :
Ang buwanang return sequence ng stock i sa nakalipas na K buwan. Ang buwanang return ay kinakalkula sa pamamagitan ng pag-compound ng mga pang-araw-araw na return ng buwan.
- :
Ang buwanang return series ng isang market index (hal. CSI 300 o S&P 500) sa nakalipas na K buwan. Ang buwanang return ay kinakalkula sa pamamagitan ng pag-compound ng mga pang-araw-araw na return ng buwan.
- :
Ang arithmetic mean ng mga pang-araw-araw na return ng isang market index sa nakalipas na K buwan, na ginagamit upang makilala ang mga hangganan sa pagitan ng pagtaas at pagbaba ng merkado.
- :
Ang time window para sa back-calculating ng downside risk beta ay karaniwang itinakda sa 12 buwan. Upang matiyak ang katatagan ng pagkalkula, ang bilang ng mga araw ng pangangalakal sa time window ay hindi dapat mas mababa sa 50.
- :
Ang covariance ng buwanang return ng stock i sa buwanang return ng merkado, sa pag-aakala na ang buwanang return ng merkado ay mas mababa kaysa sa pang-araw-araw nitong mean na return na $\mu_m$ sa nakalipas na K buwan. Kinakatawan nito ang co-movement ng stock at mga return ng merkado kapag bumabagsak ang merkado.
- :
Ang variance ng buwanang return ng merkado kapag ito ay mas mababa kaysa sa pang-araw-araw nitong mean na $\mu_m$ sa nakalipas na K buwan. Kinakatawan nito ang antas ng volatility kapag bumabagsak ang merkado.
factor.explanation
Ang downside risk beta ay nakatuon sa pagsukat ng pagiging sensitibo ng mga kita ng indibidwal na stock sa mga kita ng merkado kapag bumabagsak ang merkado. Mas mahusay nitong makukuha ang mga panganib sa downside na pinangangambahan ng mga mamumuhunan kaysa sa tradisyonal na beta. Sa partikular, kinakalkula nito ang covariance sa pagitan ng buwanang kita ng mga indibidwal na stock at ng buwanang kita ng merkado sa kondisyon na ang buwanang kita ng merkado ay mas mababa kaysa sa makasaysayang pang-araw-araw na average nitong kita, at hinahati ito sa variance ng buwanang kita ng merkado. Sa pamamagitan ng pagbubukod sa mga buwan kung kailan tumataas ang merkado, mas tumpak na maipapakita ng downside risk beta ang sistematikong risk exposure ng mga stock kapag bumabagsak ang merkado. Samakatuwid, ang factor na ito ay madalas na ginagamit upang bumuo ng mga estratehiya sa pamamahala ng peligro at hedging, at nakumpirma ng mga empirikal na pag-aaral na mayroon itong makabuluhang downside risk premium.