Kazanç Volatilitesi
factor.formula
Yıllık getirilerin birinci dereceden otoregresif modeli:
Kazanç volatilite:
nerede:
- :
Şirket j'nin t yılındaki yıllık kazanç ölçüsü, genellikle hisse başına kazanç (EPS) veya net kar, ancak diğer karlılık ölçüleri de kullanılabilir. Seçim, stratejinin ihtiyaçlarına ve veri kullanılabilirliğine bağlıdır.
- :
j şirketinin birinci dereceden otoregresif modelindeki sabit terim, önceki dönem getirilerinin etkisi olmadan referans getiri seviyesini temsil eder.
- :
j şirketinin birinci dereceden otoregresyon katsayısı, önceki yılın kazançlarının cari yılın kazançları üzerindeki etki derecesini gösterir. Bu katsayı, kazançların devamlılığını yansıtır. Değer ne kadar yüksek olursa, kazançların otokorelasyonu o kadar güçlü olur.
- :
j şirketinin t yılındaki kazanç modelinin rezidüeli (veya hata terimi), modelin açıklayamadığı kazanç volatilitesinin bölümünü temsil eder ve kazançların rastgeleliğini yansıtır.
- :
j şirketinin birinci dereceden otoregresif modelinin rezidüelinin varyansının tahmini değeri, hata teriminin volatilite derecesini gösterir. Hata teriminin dağılım derecesinin bir ölçüsüdür.
- :
j şirketi için birinci dereceden otoregresif modelin rezidüellerinin standart sapmasının tahmini, rezidüel varyansının kareköküdür ve kazanç tahmin modeli tarafından açıklanmayan volatilitenin doğrudan bir yansımasıdır. Kazanç volatilitesinin nihai ölçüsüdür.
factor.explanation
Kazanç Volatilite Faktörünün değeri ne kadar düşükse, şirketin geçmiş kazançlarının volatilitesi o kadar küçük, kazançların tahmin edilebilirliği o kadar yüksek ve faaliyet performansı o kadar istikrarlıdır. Tersine, değer ne kadar yüksek olursa, şirketin kazançlarının volatilitesi o kadar büyük, kazançların tahmin edilebilirliği o kadar düşük ve faaliyet performansı o kadar istikrarsızdır. Bu faktör, istikrarlı faaliyet performansına ve yüksek kazanç kalitesine sahip şirketleri taramak için kullanılabilir. Kantitatif yatırım stratejilerinde, uzun-kısa bir portföy oluşturabilir, düşük volatiliteye sahip şirketlerde uzun pozisyon alırken yüksek volatiliteye sahip şirketlerde kısa pozisyon alabilirsiniz. Bu faktörün geçmiş verilere dayalı olarak hesaplandığı ve gelecekteki kazanç volatilitesinin geçmiş durumlardan farklı olabileceği unutulmamalıdır. Ek olarak, farklı kazanç göstergeleri (EPS, net kar vb.) biraz farklı faktör değerlerine yol açabilir.