Aylık Ağırlıklı İdiyosinkratik Volatilite
factor.formula
Aylık ağırlıklı idiyosinkratik volatilite hesaplama formülü:
burada:
- :
Ağırlık faktörü, k. aydan mevcut zamana kadar olan artık terimin ağırlığını temsil eder ve 0.9'un k. kuvveti olarak hesaplanır, yani $\omega_k = 0.9^k$. Ağırlık zamanla üstel olarak azalır ve daha yeni artıklara daha yüksek ağırlık vererek volatilitenin sürekliliğini ve zamanla değişen doğasını yansıtır.
- :
i. hissenin t+1-k. ayındaki Fama-French üç faktörlü regresyonunun artığı. Bu artık, hisse senedinin getirisinin piyasa risk primi, büyüklük primi ve değer primi tarafından açıklanamayan kısmını temsil eder ve hissenin benzersiz riskini yansıtır. Regresyon modeli aracılığıyla sistematik risk ortadan kaldırıldıktan sonra elde edilen artık volatilite, hissenin spekülasyon derecesini daha doğru bir şekilde yansıtır.
- :
Geriye dönük bakış periyodunun uzunluğu, 24 ila 60 ay arasında değişir ve idiyosinkratik volatiliteyi hesaplamada kullanılan geçmişteki ay sayısıdır.
- :
Hisse senedini temsil eden hisse numarası.
- :
Mevcut zamanı (ayı) temsil eder.
factor.explanation
Aylık ağırlıklı idiyosinkratik volatilite, sistematik riskler ortadan kaldırıldıktan sonra, hisse senetlerinin belirli bir zaman dilimi içindeki idiyosinkratik risk maruziyetini ölçer. Yüksek idiyosinkratik volatilite genellikle hisse senedi fiyatlarının daha değişken olduğu ve bu volatilitenin piyasa faktörleri tarafından kolayca açıklanamadığı anlamına gelir; bu da bireysel hisse senetlerinin güçlü spekülasyonunu yansıtır. Ampirik çalışmalar, bu faktörün genellikle hisse senetlerinin gelecekteki getirileriyle önemli ölçüde negatif korelasyon gösterdiğini, yani yüksek idiyosinkratik volatiliteye sahip hisselerin gelecekte kötü performans gösterme eğiliminde olduğunu göstermiştir. Bunun nedeni, yüksek idiyosinkratik volatilitenin yüksek risk anlamına gelmesi ve yatırımcıların daha yüksek beklenen getiri talep etmesi olabilir, bu da yüksek volatiliteye sahip hisselerin düşük getiri sağlamasıyla sonuçlanır.