去杠杆经营性资产盈利收益率
价值因子基础面因子
factor.formula
去杠杆经营性资产盈利收益率:
最近12个月的毛利润 (TTM)
经营性净资产市值
经营性净资产市值 =
其中:
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为最近12个月的毛利润总额，使用滚动计算方式，可以更好地体现企业最近的盈利能力。
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为经营性净资产市值，代表企业主要经营活动相关的资产的市场价值总和，计算方式为市值加上金融负债减去金融资产。
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为企业的总市值，通常指流通在外的股票市场总价值。
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为企业的金融负债，主要包括有息负债等，这些负债与企业的金融活动直接相关，而非经营活动。
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为企业的金融资产，主要包括交易性金融资产等，这些资产与企业的金融活动直接相关，而非经营活动。
factor.explanation
本因子是市盈率（PE）倒数的一种改进形式，通过引入经营性净资产市值和毛利润，有效地剔除了企业杠杆、非经营性资产以及可操纵费用的影响。具体而言：
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经营性净资产市值 (Operating Asset Market Value)：使用“市值 + 金融负债 - 金融资产”替代传统市值，能够更准确地反映企业核心经营资产的市场价值。金融负债代表企业因融资活动而产生的负债，金融资产代表企业拥有的金融投资，两者都与核心经营活动无关，因此需要剔除。
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最近12个月的毛利润(TTM Gross Profit)：使用毛利润替代净利润，毛利润更直接地反映了企业主营业务的盈利能力，避免了销售、管理、研发等费用可能带来的利润操纵风险，同时也使得收益更具可比性。TTM的计算方式可以平滑单季度波动，更能反映企业真实的盈利能力。
该因子能够更精确地捕捉企业的内在价值，并能够更好地用于横向比较不同杠杆率和不同非经营性资产比例的企业，从而提高价值选股的有效性。