特异性收益波动
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特异性收益波动：
Fama-French三因子模型回归:
其中：
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股票 i 在 t 时刻的对数收益率。使用对数收益率可以更好地处理收益率的非正态分布问题。
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股票 i 的截距项，表示在市场、规模和价值因子均为 0 时的预期收益率，即该股票的特异性收益水平。通常用于衡量股票的选股能力，也被称为Jensen's Alpha。
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t时刻的市场风险溢价因子，等于市场投资组合收益率减去无风险利率。代表了整体股票市场的风险水平。市场因子通常通过构建市场指数（例如沪深300指数）的收益率减去无风险利率来计算。
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t 时刻的规模风险因子，代表小市值股票相对于大市值股票的超额收益。SMB 的计算方式通常为：高市值组收益率均值减去低市值组收益率均值。
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t 时刻的价值风险因子，代表高账面市值比股票相对于低账面市值比股票的超额收益。HML 的计算方式通常为：高账面市值比组收益率均值减去低账面市值比组收益率均值。
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股票 i 在 t 时刻的残差项，代表了无法被 Fama-French 三因子模型解释的特异性收益部分。该残差项被认为是股票 i 的特异性风险，可能包含了公司层面的信息或噪音。
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Fama-French三因子模型回归的拟合优度，表示模型所能解释股票收益变动的比例。 $R^2$ 的取值范围为 [0,1], $R^2$ 越接近1，代表模型解释能力越强。
factor.explanation
特异性收益波动因子反映了个股收益中无法被市场、规模和价值这三种常见风险因子解释的部分，即个股的特异性风险（Idiosyncratic Risk）。该值越高，表示个股收益越容易受到公司自身基本面信息或市场噪音的影响，与整体市场风格的相关性越低。高特异性收益波动通常与较高的投机行为和不确定性相关，表明个股可能存在较高的信息不对称和定价偏离风险。低特异性收益波动则意味着个股收益的波动更多地来自于市场、规模或价值等因子，波动相对更可预测。