行业动量-纵向切割：日内与隔夜收益率动量
动量因子
factor.formula
日内收益率 (Intraday Return):
隔夜收益率 (Overnight Return):
日内动量因子 (Intraday Momentum Factor):
隔夜动量因子 (Overnight Momentum Factor):
其中：
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第t个交易日的日内收益率，表示该交易日收盘价相对于开盘价的变动幅度。
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第t个交易日的隔夜收益率，表示该交易日开盘价相对于前一交易日收盘价的变动幅度。
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第t个交易日的收盘价格，是该交易日最后成交的价格。
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第t个交易日的开盘价格，是该交易日最早成交的价格。
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第t-1个交易日的收盘价格，即上一个交易日的最后成交价格。
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日内动量因子，是过去20个交易日日内收益率的加总。
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隔夜动量因子，是过去20个交易日隔夜收益率的加总。
factor.explanation
实证研究表明，日内动量因子倾向于呈现动量效应，即因子值较高的行业在未来短期内更有可能获得超额收益，反之亦然。这反映了市场参与者在日内交易中可能存在的追涨杀跌行为。而隔夜动量因子则倾向于呈现反转效应，即因子值较高的行业在未来短期内更有可能表现较差，这可能与市场对隔夜消息的反应以及开盘价的调整有关。因此，在构建投资组合时，可以考虑综合利用这两个因子的特性，进行多空策略的构建，以提高投资组合的风险调整收益。