市场收益率协偏度 (朱剑涛版)
情绪因子技术因子
factor.formula
市场收益率协偏度公式 (CS):
其中：
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股票 i 在 t 时刻的收益率。该收益率通常使用自然对数收益率，计算公式为 $r_{i,t} = ln(P_{i,t}) - ln(P_{i,t-1})$ ，其中 $P_{i,t}$ 代表股票i在t时刻的价格。
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股票 i 在过去 n 个交易日的平均收益率，计算公式为 $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$。
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市场基准（例如沪深300指数）在 t 时刻的收益率。该收益率通常使用自然对数收益率，计算公式为 $r_{m,t} = ln(P_{m,t}) - ln(P_{m,t-1})$，其中 $P_{m,t}$ 代表市场基准在t时刻的价格。
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市场基准在过去 n 个交易日的平均收益率，计算公式为 $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$。
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计算协偏度所使用的历史交易日数，一般取值为 20 个交易日。为了保证数据的有效性，计算期间内至少需要 15 个有效的日度收益率数据。
factor.explanation
该因子基于协偏度理论，捕捉股票收益率相对于市场收益率的非对称风险。协偏度衡量的是股票收益率与市场收益率平方之间的关系，即当市场收益率偏离其平均值时，股票收益率如何变化。该因子利用市场收益率的三阶中心矩（偏度）进行标准化，因此可以理解为股票收益率对市场收益率偏度的敏感度。 具体来说，该因子假设低系统偏度（即股票收益率与市场收益率平方呈负相关关系）的股票风险溢价较高。这是因为投资者倾向于避免那些在市场下跌时跌幅更大的股票。因此，买入低系统偏度的股票组合可能带来超额收益。 该因子属于风险因子，与动量效应有关，同时也可被视为一种情绪因子，因为它反映了市场对股票风险偏好的定价。