فرق الاحتمالية غير المتماثل للذيل
factor.formula
فرق الاحتمالية غير المتماثل للذيل:
حيث أن:
- :
هو العائد الخاص $ε_{i,d}$، الذي يتم الحصول عليه عن طريق إجراء نموذج انحدار متعدد العوامل على عائد الأصل $R_{i,d}$، أي $R_{i,d} = α_i + \sum_{j=1}^{n} β_{i,j}F_{j,d} + ε_{i,d}$. من بينها، $F_{j,d}$ تمثل التعرض للعامل رقم j في الوقت d.
- :
هو عدد العوامل في نموذج الانحدار متعدد العوامل
- :
عتبة الذيل تُستخدم لتحديد الحد الفاصل بين الارتفاع الحاد والهبوط الحاد، وعادة ما تكون بين 1.5 و 2.5 انحراف معياري. يؤثر هذا المعامل على حساسية العامل لمخاطر الذيل.
- :
يمثل احتمالية تجاوز معدل العائد المميز x للعتبة الموجبة k، أي احتمالية الارتفاع الحاد في الأصل
- :
يشير إلى احتمالية أن يكون معدل العائد المميز x أقل من العتبة السالبة -k، أي احتمالية الهبوط الحاد في الأصل
factor.explanation
يُعد فرق الاحتمالية غير المتماثل للذيل مكملاً للانحراف التقليدي، ويركز بشكل أكبر على قياس عدم التماثل في ذيل توزيع العائد. وعلى وجه التحديد، يحسب هذا العامل الفرق بين احتمالات تجاوز العائد الخاص بالحد الموجب والهبوط دون الحد السالب. تشير القيمة الموجبة إلى أن احتمالية الارتفاع الحاد في تاريخ الأصل أعلى من احتمالية الهبوط الحاد، وهو ما قد يعكس تفاؤل السوق والسعي وراء الأصل، ولكنه يشير أيضًا إلى أن الأصل قد يواجه خطر تصحيح الأسعار في المستقبل. وعلى العكس من ذلك، قد تشير القيمة السالبة إلى أن الأصل لديه احتمالية أكبر للهبوط الحاد في التاريخ، وقد يكون لدى المستثمرين شعور بالنفور من المخاطرة، ولكنه قد يعني أيضًا فرصة انتعاش محتملة في المستقبل. يأخذ هذا العامل في الاعتبار الخصائص الذيلية لتوزيع العائد ويمكنه التقاط احتمالية الأحداث المتطرفة بشكل أفضل، وبالتالي المساعدة بشكل أفضل في اتخاذ القرارات الاستثمارية.