Amihud Illiquiditätsschock
factor.formula
Die Berechnungsformel des Amihud Illiquiditätsschockfaktors lautet wie folgt:
wobei:
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ist der Amihud Illiquiditätsfaktor der Aktie i im Monat t. Der Amihud Illiquiditätsfaktor ($ILLIQ_{i,t}$) wird üblicherweise als das durchschnittliche Verhältnis der täglichen absoluten Rendite zum täglichen Handelsvolumen der Aktie i im Monat t definiert. Seine Formel lautet: $ILLIQ_{i,t} = \frac{1}{D} \sum_{d=1}^{D} \frac{|R_{i,d}|}{V_{i,d}}$, wobei $R_{i,d}$ die Rendite der Aktie i am d-ten Tag des Monats t darstellt, $V_{i,d}$ das Handelsvolumen der Aktie i am d-ten Tag des Monats t darstellt (üblicherweise gemessen in Betrag oder Anzahl der Aktien) und D die Gesamtzahl der Handelstage im Monat t darstellt. Je höher der Wert, desto schlechter ist die Liquidität der Aktie.
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ist der Durchschnittswert des Amihud Illiquiditätsfaktors der Aktie i in den letzten 12 Monaten. Er wird berechnet, indem der Amihud Illiquiditätsfaktor ($ILLIQ_{i,m}$) der Aktie i in jedem der 12 Monate von t-12 bis t-1 summiert und dann durch 12 geteilt wird. Die Formel lautet: $AVGILLIQ_{i,t-12,t-1} = \frac{1}{12} \sum_{m=t-12}^{t-1} ILLIQ_{i,m}$. Dieser Wert spiegelt das durchschnittliche Liquiditätsniveau der Aktie im vergangenen Jahr wider.
factor.explanation
Der Amihud Illiquiditätsschock-Faktor (LIQU) wird als der aktuelle Amihud Illiquiditätsfaktor minus dem Durchschnitt der Amihud Illiquiditätsfaktoren der letzten 12 Monate berechnet, mit einem negativen Vorzeichen. Die Kernidee dieses Faktors ist, dass, wenn der Liquiditätsschock negativ ist (d.h. $LIQU_{i,t}$ ist negativ), dies bedeutet, dass das aktuelle Illiquiditätsniveau höher ist als das durchschnittliche Niveau des vergangenen Jahres, d.h. die Marktliquidität sinkt, und Investoren eine höhere Risikoprämie fordern werden, so dass die zukünftigen Renditen von Aktien steigen können. Umgekehrt, wenn der Liquiditätsschock positiv ist (d.h. $LIQU_{i,t}$ ist positiv), bedeutet dies, dass das aktuelle Illiquiditätsniveau niedriger ist als das durchschnittliche Niveau des vergangenen Jahres, d.h. die Marktliquidität steigt, und das von den Investoren getragene Liquiditätsrisiko wird reduziert, was zu einem Rückgang der zukünftigen Renditen von Vermögenswerten führen kann. Daher kann dieser Faktor verwendet werden, um potenzielle Investitionsmöglichkeiten zu erfassen, die durch Veränderungen in der Liquidität entstehen. Darüber hinaus führt die unzureichende Reaktion des Marktes auf Liquiditätsschocks oft dazu, dass die Preise die Auswirkungen von Liquiditätsveränderungen kurzfristig nicht vollständig widerspiegeln, was ebenfalls Möglichkeiten für die Nutzung dieses Faktors zur Entwicklung quantitativer Handelsstrategien bietet. Es ist zu beachten, dass dieser Faktor eine Reversalsnatur hat, d.h. wenn der Liquiditätsschock negativ ist, sind die erwarteten zukünftigen Renditen von Aktien positiv und umgekehrt.