Konditionaler Liquiditätsschock
factor.formula
Der Liquiditätsschock der Aktie i zum Zeitpunkt t kann als der Residuum des folgenden Zeitreihenmodells ausgedrückt werden:
in:
- :
Amihuds Illiquiditätsindex der Aktie i zum Zeitpunkt t. Je größer der Index, desto schlechter die Aktienliquidität.
- :
Der konstante Term der Zeitreihe des Illiquiditätsindikators der Aktie i repräsentiert das langfristige durchschnittliche Niveau der Illiquidität der Aktie.
- :
Der Autoregressionskoeffizient erster Ordnung der Zeitreihe des Illiquiditätsindikators der Aktie i misst die Auswirkung des Illiquiditätsindikators der Vorperiode auf den Illiquiditätsindikator der aktuellen Periode.
- :
Der Residuum der Aktie i zum Zeitpunkt t-1 ist der Liquiditätsschockwert der Vorperiode.
- :
Der Moving-Average-Koeffizient erster Ordnung der Zeitreihe des Illiquiditätsindikators der Aktie i misst die Auswirkung des Liquiditätsschocks der Vorperiode auf den Illiquiditätsindikator der aktuellen Periode.
- :
Der Liquiditätsschock der Aktie i zum Zeitpunkt t ist auch der Residuum des Zeitreihenmodells. Je größer der Wert, desto schlechter ist die aktuelle Liquidität als erwartet.
factor.explanation
Der konditionale Liquiditätsschockfaktor sagt das Liquiditätsniveau von Aktien voraus, indem er ein Zeitreihenmodell (üblicherweise ARMA(1,1)) konstruiert und Liquiditätsschocks mit der Differenz zwischen tatsächlicher Liquidität und vorhergesagter Liquidität (d.h. dem Residuum) misst. Ein positiver Schock deutet darauf hin, dass die Aktienliquidität schlechter ist als erwartet, und ein negativer Schock deutet darauf hin, dass die Aktienliquidität besser ist als erwartet. Dieser Faktor erfasst das Risiko plötzlicher Veränderungen der kurzfristigen Liquidität im Markt und ist in der Regel negativ mit zukünftigen Aktienrenditen korreliert, was darauf hindeutet, dass bei einer plötzlichen Verschlechterung der Liquidität mit einem Rückgang der zukünftigen Aktienrenditen zu rechnen ist. Der Vorteil dieses Faktors besteht darin, dass er nicht nur das Liquiditätsniveau, sondern auch die dynamischen Veränderungen und unvorhersehbaren Komponenten der Liquidität berücksichtigt und somit Aktienrenditen effektiver vorhersagt.