Value at Risk (VaR) ist ein Instrument zur Messung des Marktrisikos. Es quantifiziert den maximal möglichen Verlust eines finanziellen Vermögenswerts oder Portfolios über einen bestimmten Haltezeitraum (( \Delta t) ) bei einem gegebenen Konfidenzniveau (( \alpha ) ). Genauer gesagt beantwortet VaR die Frage: Wie hoch ist die Wahrscheinlichkeit (1 - α), dass wir in der Zukunft mehr als einen bestimmten Betrag verlieren werden? Beispielsweise bedeutet ein VaR von 1 Million Yuan bei einem Konfidenzniveau von 95 %, dass wir in der Zukunft zu 95 % sicher sind, dass wir nicht mehr als 1 Million Yuan verlieren werden, aber es bedeutet auch, dass eine Wahrscheinlichkeit von 5 % besteht, dass wir mehr als 1 Million Yuan verlieren werden. Die Berechnung des VaR-Modells erfordert in der Regel die Berücksichtigung der Verteilung der Vermögensrenditen. Sie kann beispielsweise durch historische Datensimulation, Monte-Carlo-Simulation oder parametrische Methoden (wie die Normalverteilungsannahme) geschätzt werden. Es ist wichtig zu beachten, dass VaR ein Tail-Risk-Maß ist, das sich auf den Rand der Verlustverteilung konzentriert, ohne die Größe des Verlustes, der den VaR überschreitet, zu beschreiben.