Coasimetría del Retorno de Mercado (Edición Zhu Jiantao)
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Fórmula de coasimetría del retorno de mercado (CS):
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El retorno de la acción i en el momento t. Este retorno generalmente se calcula utilizando el logaritmo natural del retorno, y la fórmula de cálculo es $r_{i,t} = ln(P_{i,t}) - ln(P_{i,t-1})$, donde $P_{i,t}$ representa el precio de la acción i en el momento t.
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El retorno promedio de la acción i durante los últimos n días de negociación se calcula como $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$.
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El retorno del índice de referencia del mercado (como el Índice CSI 300) en el momento t. Este retorno generalmente se calcula utilizando el logaritmo natural del retorno, con la fórmula $r_{m,t} = ln(P_{m,t}) - ln(P_{m,t-1})$, donde $P_{m,t}$ representa el precio del índice de referencia del mercado en el momento t.
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El retorno promedio del índice de referencia del mercado durante los últimos n días de negociación, calculado como $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$.
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El número de días de negociación históricos utilizados para calcular la coasimetría es generalmente de 20 días de negociación. Para asegurar la validez de los datos, se requieren al menos 15 datos de rendimiento diario válidos durante el período de cálculo.
factor.explanation
Este factor se basa en la teoría de la coasimetría y captura el riesgo asimétrico de los retornos de las acciones en relación con los retornos del mercado. La coasimetría mide la relación entre los retornos de las acciones y el cuadrado de los retornos del mercado, es decir, cómo cambian los retornos de las acciones cuando los retornos del mercado se desvían de su media. Este factor se normaliza utilizando el momento central de tercer orden (asimetría) del retorno del mercado, por lo que puede entenderse como la sensibilidad de los retornos de las acciones a la asimetría de los retornos del mercado. Específicamente, este factor asume que las acciones con baja asimetría sistemática (es decir, los retornos de las acciones están correlacionados negativamente con el cuadrado del retorno del mercado) tienen una prima de riesgo más alta. Esto se debe a que los inversores tienden a evitar las acciones que caen más cuando el mercado cae. Por lo tanto, comprar una cartera de acciones con baja asimetría sistemática puede generar rendimientos excedentes. Este factor es un factor de riesgo y está relacionado con el efecto momentum. También puede considerarse un factor de sentimiento porque refleja la valoración del mercado de las preferencias de riesgo de las acciones.