هم‌چولگی بازده بازار (ویرایش ژو جیان‌تائو)
factor.formula
فرمول هم‌چولگی بازده بازار (CS):
در اینجا:
- :
بازده سهام i در زمان t. این بازده معمولاً با استفاده از لگاریتم طبیعی بازده محاسبه می شود و فرمول محاسبه آن $r_{i,t} = ln(P_{i,t}) - ln(P_{i,t-1})$ است، که در آن $P_{i,t}$ نشان دهنده قیمت سهام i در زمان t است.
- :
میانگین بازده سهام i در طول n روز معاملاتی گذشته است که به صورت $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$ محاسبه می‌شود.
- :
بازده معیار بازار (مانند شاخص CSI 300) در زمان t. این بازده معمولاً با استفاده از لگاریتم طبیعی بازده محاسبه می‌شود، با فرمول $r_{m,t} = ln(P_{m,t}) - ln(P_{m,t-1})$، که در آن $P_{m,t}$ نشان دهنده قیمت معیار بازار در زمان t است.
- :
میانگین بازده معیار بازار در طول n روز معاملاتی گذشته است که به صورت $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$ محاسبه می شود.
- :
تعداد روزهای معاملاتی تاریخی که برای محاسبه هم‌چولگی استفاده می‌شود، به طور کلی 20 روز معاملاتی است. برای اطمینان از اعتبار داده‌ها، حداقل 15 داده بازده روزانه معتبر در طول دوره محاسبه مورد نیاز است.
factor.explanation
این عامل بر اساس تئوری هم‌چولگی است و ریسک نامتقارن بازده سهام نسبت به بازده بازار را ثبت می‌کند. هم‌چولگی رابطه بین بازده سهام و مجذور بازده بازار را اندازه‌گیری می‌کند، یعنی اینکه وقتی بازده بازار از میانگین خود منحرف می‌شود، بازده سهام چگونه تغییر می‌کند. این عامل با استفاده از گشتاور مرکزی مرتبه سوم (چولگی) بازده بازار نرمال‌سازی می‌شود، بنابراین می‌توان آن را به عنوان حساسیت بازده سهام نسبت به چولگی بازده بازار درک کرد. به طور خاص، این عامل فرض می‌کند که سهام با چولگی سیستماتیک پایین (یعنی بازده سهام همبستگی منفی با مجذور بازده بازار دارد) دارای صرف ریسک بالاتری است. این به این دلیل است که سرمایه‌گذاران تمایل دارند از سهامی که هنگام سقوط بازار بیشتر سقوط می‌کنند، اجتناب کنند. بنابراین، خرید سبدی از سهام با چولگی سیستماتیک پایین ممکن است بازده مازاد به همراه داشته باشد. این عامل یک عامل ریسک است و با اثر مومنتوم مرتبط است. همچنین می توان آن را به عنوان یک عامل احساسی در نظر گرفت زیرا منعکس کننده قیمت گذاری بازار بر ترجیحات ریسک سهام است.