ریسک سیستماتیک (بتا بازار)
factor.formula
فرمول محاسبه ضریب بتا:
مدل CAPM:
در اینجا:
- :
بازده ماهانه سهام i در K ماه گذشته به شرح زیر محاسبه می شود: $r_{i,t} = (P_{i,t} - P_{i,t-1})/P_{i,t-1}$، که در آن $P_{i,t}$ قیمت پایانی سهام i در پایان ماه t است.
- :
بازده ماهانه بازار در K ماه گذشته معمولاً با بازده شاخص بازار (مانند شاخص CSI 300، شاخص S&P 500 و غیره) نشان داده می شود. فرمول محاسبه عبارت است از: $r_{m,t} = (I_{t} - I_{t-1})/I_{t-1}$، که در آن $I_{t}$ قیمت پایانی شاخص بازار در پایان ماه t است.
- :
بازده مورد انتظار سهام i.
- :
بازده مورد انتظار پورتفوی بازار.
- :
نرخ بهره بدون ریسک معمولاً با بازده اوراق خزانه کوتاه مدت نشان داده می شود. به عنوان مثال، می توان از بازده سالانه تا سررسید اوراق خزانه هم دوره استفاده کرد و سپس آن را به بازده ماهانه تبدیل کرد.
- :
کوواریانس بین بازده ماهانه $r_i$ سهام i و بازده ماهانه بازار $r_m$، میزان قدرت رابطه آنها را در یک جهت اندازه گیری می کند.
- :
واریانس بازده ماهانه بازار $r_m$، نوسانات بازده بازار را اندازه گیری می کند.
factor.explanation
ریسک سیستماتیک (بتا بازار) نشان دهنده حساسیت بازده سهام فردی به نوسانات در نرخ بازده کلی بازار است و شاخص مهمی برای اندازه گیری ریسک سیستماتیک سهام می باشد. سهامی با مقدار بتای بزرگتر از 1 معمولاً دارای نوسان بازدهی بیشتر از میانگین بازار هستند و از نوع پرریسک و پربازده محسوب می شوند؛ سهامی با مقدار بتای کمتر از 1 معمولاً دارای نوسان بازدهی کمتر از میانگین بازار هستند و از نوع کم ریسک و کم بازده محسوب می شوند؛ سهامی با مقدار بتای مساوی با 1 دارای نوسان بازدهی مطابق با میانگین بازار هستند. مدل CAPM فرض می کند که بتای بازار با بازده مورد انتظار یک سهم همبستگی مثبت دارد، یعنی هرچه مقدار بتا بالاتر باشد، بازده مورد انتظار سهم بالاتر است و برعکس. در کاربردهای عملی، تغییرات مقدار بتای سهام را می توان به صورت پویا با محاسبه رولینگ ردیابی کرد. لازم به ذکر است که مدل CAPM یک مدل تئوریک است و ممکن است عوامل مختلفی در بازار واقعی وجود داشته باشد، مانند ریسک ویژه سهام منفرد، احساسات سرمایه گذاران و غیره که ممکن است باعث انحراف بین بازده واقعی و مقدار پیش بینی شده مدل CAPM شود.