Choc de liquidité conditionnel
factor.formula
Le choc de liquidité de l'action i au temps t peut être exprimé comme le terme résiduel du modèle de série temporelle suivant :
où :
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Indice d'illiquidité d'Amihud de l'action i au temps t. Plus l'indice est grand, plus la liquidité de l'action est mauvaise.
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Le terme constant de la série temporelle de l'indicateur d'illiquidité de l'action i représente le niveau moyen à long terme d'illiquidité de l'action.
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Le coefficient d'autorégression de premier ordre de la série temporelle de l'indicateur d'illiquidité de l'action i mesure l'impact de l'indicateur d'illiquidité de la période précédente sur l'indicateur d'illiquidité de la période actuelle.
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Le terme résiduel de l'action i au temps t-1 est la valeur du choc de liquidité de la période précédente.
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Le coefficient de moyenne mobile de premier ordre de la série temporelle de l'indicateur d'illiquidité de l'action i mesure l'impact du choc de liquidité de la période précédente sur l'indicateur d'illiquidité de la période actuelle.
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Le choc de liquidité de l'action i au temps t est également le terme résiduel du modèle de série temporelle. Plus la valeur est élevée, plus la liquidité actuelle est mauvaise que prévu.
factor.explanation
Le facteur de choc de liquidité conditionnel prédit le niveau de liquidité des actions en construisant un modèle de série temporelle (généralement ARMA(1,1)), et mesure les chocs de liquidité avec la différence entre la liquidité réelle et la liquidité prédite (c'est-à-dire, le terme résiduel). Un choc positif indique que la liquidité de l'action est pire que prévu, et un choc négatif indique que la liquidité de l'action est meilleure que prévu. Ce facteur capture le risque de changements soudains de liquidité à court terme sur le marché et est généralement corrélé négativement avec les rendements futurs des actions, indiquant que lorsque la liquidité se détériore soudainement, les rendements futurs des actions devraient baisser. L'avantage de ce facteur est qu'il prend non seulement en compte le niveau de liquidité, mais aussi les changements dynamiques et les composantes imprévisibles de la liquidité, prédisant ainsi plus efficacement les rendements des actions.