Facteur d'intensité de l'asymétrie d'information intrajournalière
factor.formula
1. Calculer le rendement quotidien:
a. Rendement overnight des actions individuelles:
b. Rendement overnight de l'indice:
c. Les rendements des actions de l'après-midi:
d. Rendement de l'indice de l'après-midi:
2. Calculer le terme résiduel:
a. Effectuer une régression linéaire sur les rendements overnight des actions individuelles et de l'indice pour éliminer l'impact de la volatilité globale du marché:
Obtenir le résidu de rendement overnight:
b. Effectuer une régression linéaire sur les rendements de l'après-midi des actions individuelles et de l'indice pour éliminer l'impact de la volatilité globale du marché:
Obtenir le résidu de profit de l'après-midi:
3. Calculer la différence entre les résidus quotidiens overnight et après-midi:
4. Construire la statistique stat:
a. Calculer la moyenne de δ:
b. Calculer l'écart-type de δ:
c. En utilisant les moyennes et les écarts-types ci-dessus, calculer la statistique T pour mesurer la signification de la différence entre les résidus de rendement overnight et après-midi:
5. Éliminer l'impact du facteur momentum:
a. Effectuer une régression transversale de la statistique stat sur le facteur momentum (le rendement des 20 derniers jours) pour éliminer l'effet momentum:
b. Le terme résiduel ε obtenu de la régression est le facteur d'intensité de l'asymétrie d'information intrajournalière.
Dans:
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Le taux de rendement overnight d'une action individuelle au i-ème jour fait généralement référence au taux de rendement du prix d'ouverture du jour par rapport au prix de clôture du jour précédent. Une définition plus précise peut être ajustée en fonction des données de négociation réelles.
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Le rendement overnight de l'indice au i-ème jour correspond au rendement overnight de l'action individuelle, et la définition doit rester cohérente.
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Le taux de rendement d'une action individuelle lors de la séance de l'après-midi du i-ème jour est généralement défini comme le taux de rendement du prix de l'ouverture à la clôture de la séance de l'après-midi. La définition de la période spécifique doit être ajustée avec précision en fonction des heures de négociation réelles de la bourse.
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Le taux de rendement de l'indice l'après-midi du i-ème jour correspond au taux de rendement de l'action individuelle l'après-midi, et la définition doit rester cohérente.
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Le terme d'ordonnée à l'origine dans la régression linéaire représente la valeur attendue des rendements des actions individuelles lorsque le rendement de l'indice du marché est nul.
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Le coefficient de régression dans la régression linéaire indique la variation attendue des rendements des actions individuelles lorsque le rendement de l'indice varie d'une unité.
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Le terme résiduel du modèle de régression du rendement overnight des actions individuelles au i-ème jour représente la partie du rendement overnight des actions individuelles qui ne peut pas être expliquée par le modèle. Ce terme résiduel peut être compris comme l'information de rendement overnight des actions individuelles après avoir éliminé l'impact du marché.
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Le terme résiduel du modèle de régression du rendement de l'après-midi des actions individuelles au i-ème jour représente la partie du rendement de l'après-midi des actions individuelles qui ne peut pas être expliquée par le modèle, qui peut être comprise comme l'information du rendement de l'après-midi des actions individuelles après avoir éliminé l'impact du marché.
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La différence entre le résidu de rendement overnight et le résidu de rendement de l'après-midi au jour i est utilisée pour capturer la différence dans les modèles de rendement intrajournaliers, qui peuvent refléter le degré d'asymétrie d'information intrajournalière.
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La moyenne de δ représente le niveau moyen de la différence entre les résidus de rendement overnight et après-midi sur une période de temps (par exemple, N jours), représentant le modèle global de rendement intrajournalier.
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L'écart-type de δ mesure la volatilité de la différence entre les résidus de rendement overnight et après-midi sur une période de temps, reflétant la stabilité du modèle de rendement intrajournalier.
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La taille de l'échantillon utilisée lors du calcul de la moyenne et de l'écart-type, fait généralement référence à la taille de la fenêtre temporelle. Plus la taille de l'échantillon est grande, plus les résultats statistiques sont stables.
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La statistique T pour l'action j est utilisée pour évaluer la signification de la différence entre les résidus de rendement overnight et après-midi. Plus la valeur absolue est grande, plus la différence est significative, ce qui peut indiquer que l'action est plus fortement affectée par l'asymétrie d'information.
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Le taux de rendement de l'action j au cours des 20 derniers jours de négociation est utilisé pour contrôler l'impact de l'effet momentum. Ici, 20 jours est une période de fenêtre couramment utilisée et peut être ajustée en fonction des conditions réelles.
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Le résidu de régression de l'action j représente le signal de rendement unique causé par l'asymétrie d'information intrajournalière après avoir supprimé l'effet momentum. Cette valeur est la valeur finale du facteur d'intensité de l'asymétrie d'information intrajournalière.
factor.explanation
Ce facteur repose sur l'hypothèse que les traders informés sont plus actifs le matin et construit un indicateur quantitatif pour caractériser le degré d'asymétrie d'information au sein du marché boursier. Le facteur APM amélioré utilise les rendements overnight au lieu des rendements matinaux pour mieux capturer l'impact de la divulgation d'informations pré-marché sur les prix. La volatilité du marché est éliminée par régression linéaire, et la statistique T est combinée pour mesurer la signification de la différence entre les résidus des rendements overnight et après-midi. L'effet momentum est en outre éliminé par régression transversale pour obtenir le facteur final d'intensité de l'asymétrie d'information intrajournalière, qui peut être utilisé dans les stratégies de sélection d'actions quantitatives pour aider à identifier les actions susceptibles de présenter des avantages en matière d'information. Ce facteur peut être utilisé en combinaison avec d'autres facteurs fondamentaux, facteurs techniques, etc. pour construire un modèle multifactoriel.