Co-asymétrie du rendement du marché (Édition Zhu Jiantao)
factor.formula
Formule de co-asymétrie du rendement du marché (CS) :
où :
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Le rendement de l'action i au temps t. Ce rendement est généralement calculé à l'aide du logarithme naturel du rendement, et la formule de calcul est $r_{i,t} = ln(P_{i,t}) - ln(P_{i,t-1})$, où $P_{i,t}$ représente le prix de l'action i au temps t.
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Le rendement moyen de l'action i sur les n derniers jours de bourse, calculé comme suit : $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$.
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Le rendement de l'indice de référence du marché (tel que l'indice CSI 300) au temps t. Ce rendement est généralement calculé à l'aide du logarithme naturel du rendement, avec la formule $r_{m,t} = ln(P_{m,t}) - ln(P_{m,t-1})$, où $P_{m,t}$ représente le prix de l'indice de référence du marché au temps t.
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Le rendement moyen de l'indice de référence du marché sur les n derniers jours de bourse, calculé comme suit : $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$.
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Le nombre de jours de bourse historiques utilisés pour calculer la co-asymétrie est généralement de 20 jours de bourse. Afin de garantir la validité des données, au moins 15 données de rendement journalières valides sont nécessaires pendant la période de calcul.
factor.explanation
Ce facteur est basé sur la théorie de la co-asymétrie et capture le risque asymétrique des rendements boursiers par rapport aux rendements du marché. La co-asymétrie mesure la relation entre les rendements boursiers et le carré des rendements du marché, c'est-à-dire comment les rendements boursiers évoluent lorsque les rendements du marché s'écartent de leur moyenne. Ce facteur est normalisé à l'aide du moment central de troisième ordre (asymétrie) du rendement du marché, il peut donc être interprété comme la sensibilité des rendements boursiers à l'asymétrie des rendements du marché. Plus précisément, ce facteur suppose que les actions ayant une faible asymétrie systématique (c'est-à-dire que les rendements boursiers sont corrélés négativement au carré du rendement du marché) ont une prime de risque plus élevée. En effet, les investisseurs ont tendance à éviter les actions qui baissent davantage lorsque le marché baisse. Par conséquent, l'achat d'un portefeuille d'actions avec une faible asymétrie systématique peut apporter des rendements excédentaires. Ce facteur est un facteur de risque et est lié à l'effet momentum. Il peut également être considéré comme un facteur de sentiment car il reflète la tarification par le marché des préférences en matière de risque des actions.