Volatilité Idiosyncratique
factor.formula
La formule de la volatilité idiosyncratique des actions individuelles est :
Régression du modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF/CAPM) :
Régression du modèle à trois facteurs de Fama-French (FF3) :
Dans la formule :
- :
est la volatilité idiosyncratique de l'action i au temps t, qui est égale à l'écart-type du terme résiduel \epsilon_{i,t} et est généralement calculée sur la base des données historiques des K derniers mois.
- :
est le rendement de l'action i au temps t.
- :
est le taux de rendement sans risque au temps t.
- :
est le rendement du marché au temps t, généralement exprimé comme le rendement de l'indice de marché.
- :
est le terme d'ordonnée à l'origine de l'action i, représentant le rendement moyen de l'action i au-delà de l'explication du marché ou du modèle factoriel, et peut également être considéré comme une compensation de risque qui ne peut être expliquée par le modèle.
- :
est la sensibilité de l'action individuelle i à la prime de risque de marché, c'est-à-dire l'exposition au risque de marché.
- :
est le terme résiduel de l'action i au temps t, représentant la partie des rendements spécifiques à l'action qui ne peut être expliquée par le modèle factoriel.
- :
est le facteur de prime de risque de marché au temps t, qui est égal au taux de rendement du marché moins le taux de rendement sans risque.
- :
est le facteur de taille (Small Minus Big) au temps t, représentant la différence entre les rendements boursiers des petites entreprises et les rendements boursiers des grandes entreprises.
- :
est le facteur de valeur (High Minus Low) au temps t, représentant la différence entre les rendements boursiers des entreprises ayant un ratio valeur comptable/valeur marchande élevé et les rendements boursiers des entreprises ayant un ratio valeur comptable/valeur marchande faible.
- :
sont les sensibilités de l'action individuelle i à la prime de risque de marché, au facteur de taille et au facteur de valeur, c'est-à-dire l'exposition de l'action individuelle à ces trois facteurs de risque.
factor.explanation
La volatilité idiosyncratique des actions individuelles reflète le risque spécifique à l'action dans les rendements boursiers qui n'est pas lié au marché ou à un modèle multifactoriel. Il s'agit d'un indicateur de mesure du risque relativement indépendant. Des études empiriques ont montré qu'il existe une corrélation négative entre la volatilité idiosyncratique des actions individuelles et les rendements boursiers. C'est-à-dire que les actions à faible volatilité idiosyncratique ont généralement des rendements plus élevés, ce qui est considéré comme une manifestation d'anomalies à faible risque. L'existence de cette anomalie suggère que le marché n'est peut-être pas totalement efficace et que les investisseurs peuvent obtenir des rendements excédentaires en sélectionnant des actions à faible volatilité idiosyncratique. Cependant, cette stratégie peut également comporter certains risques, tels que l'encombrement de la stratégie et la défaillance du modèle.