市場リターン共歪度（朱建涛版）
factor.formula
市場リターン共歪度式 (CS):
ここで:
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時点tにおける株式iのリターン。このリターンは通常、リターンの自然対数を使用して計算され、計算式は$r_{i,t} = ln(P_{i,t}) - ln(P_{i,t-1})$です。ここで、$P_{i,t}$は時点tにおける株式iの価格を表します。
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過去n取引日における株式iの平均リターンで、$\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$として計算されます。
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時点tにおける市場ベンチマーク（CSI 300指数など）のリターン。このリターンは通常、リターンの自然対数を使用して計算され、式は$r_{m,t} = ln(P_{m,t}) - ln(P_{m,t-1})$です。ここで、$P_{m,t}$は時点tにおける市場ベンチマークの価格を表します。
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過去n取引日における市場ベンチマークの平均リターンで、$\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$として計算されます。
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共歪度を計算するために使用される過去の取引日数であり、一般的に20取引日です。データの有効性を確保するために、計算期間中に少なくとも15個の有効な日次収益データが必要です。
factor.explanation
このファクターは共歪度の理論に基づいており、市場リターンに対する株式リターンの非対称リスクを捉えます。共歪度は、株式リターンと市場リターンの二乗との関係、つまり、市場リターンがその平均から逸脱したときに株式リターンがどのように変化するかを測定します。このファクターは、市場リターンの3次中心モーメント（歪度）を用いて正規化されているため、市場リターンの歪度に対する株式リターンの感度として理解できます。具体的には、このファクターは、低い系統的歪度（すなわち、株式リターンが市場リターンの二乗と負の相関関係にある）を持つ株式は、より高いリスクプレミアムを持つと仮定しています。これは、投資家が市場が下落したときにさらに下落する株式を避ける傾向があるためです。したがって、低い系統的歪度を持つ株式のポートフォリオを購入すると、超過リターンが得られる可能性があります。このファクターはリスクファクターであり、モメンタム効果に関連しています。また、市場の株式リスク選好の価格設定を反映しているため、センチメントファクターと見なすこともできます。