日中リターンスキューネス
感情的要因技術的要因
factor.formula
日中リターンスキューネス（IntraDaySkewness、$ISkew_i$）：
日中実現分散（$RV_{ar_i}$）：
ここで：
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は、株式iのj番目の時間間隔における対数リターンです。時間間隔は通常1分または5分で、1日以内の高頻度な価格変動を表します。
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は、株式iの特定の時間間隔（例えば1日全体）における平均対数リターンで、$\overline{r_i} = \frac{1}{N}\sum_{j=1}^N r_{ij}$として計算されます。
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は、日中リターンスキューネスを計算するために使用されるリターンの観測数です。例えば、1分間のリターンデータを使用し、取引日が240分の場合、Nは通常240です。月次の株式選択の場合、過去20取引日のデータを選択して日中スキューネスを個別に計算し、その後20個のスキューネス値を平均します。
factor.explanation
日中リターンスキューネスは、1日以内の株式のリターン分布の非対称性を記述し、日中の価格変動の形態学的特徴を反映します。正のスキューネスは、リターン分布の右側の裾が長い、つまり大きなプラスのリターンが発生する可能性が高いことを意味します。負のスキューネスは、リターン分布の左側の裾が長い、つまり大きなマイナスのリターンが発生する可能性が高いことを意味します。このファクターは、株式の日中トレンドに対する投資家の期待と取引行動パターンを示唆し、日中のミクロ構造特性を把握するための重要な指標となります。実証研究では、日中リターンスキューネスが低いほど、株式が将来より良いパフォーマンスを示す可能性が高いことが示されており、この負の相関は投資家心理とリスクプレミアムに関連している可能性があります。