시장 코스키니스(주지안타오 버전)
factor.formula
시장 코스키니스 공식 CS:
여기서:
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t 시점에서의 주식 i의 수익률. 이 수익률은 일반적으로 로그 수익률 또는 산술 수익률을 사용하여 계산됩니다.
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t 시점에서의 시장 벤치마크(예: CSI 300 지수 또는 CSI 500 지수)의 수익률. 이 수익률은 일반적으로 로그 수익률 또는 산술 수익률을 사용하여 계산됩니다. 시장 벤치마크 선택은 주식 i의 투자 범위 및 스타일에 맞아야 합니다.
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과거 n 거래일 동안의 주식 i의 평균 수익률이며, $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$ 로 계산됩니다.
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과거 n 거래일 동안의 시장 벤치마크의 평균 수익률이며, $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$ 로 계산됩니다.
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백테스트 계산을 위한 거래일 수, 즉 시간 창의 길이입니다. 일반적으로 20 거래일이 선택되지만 특정 전략 및 백테스트 결과에 따라 조정될 수 있습니다. 계산의 유효성을 보장하기 위해 시간 창에서 유효한 거래일 수(즉, 수익률 데이터가 있는 거래일)는 최소 15일 이상이어야 하며, 그렇지 않으면 해당 시점의 코스키니스 값은 결측값으로 간주해야 합니다.
factor.explanation
시장 코스키니스 요인은 개별 주식 수익률이 시장 수익률 변화에 대해 가지는 비대칭적 민감도를 측정합니다. 구체적으로, 분자는 개별 주식 수익률과 시장 수익률 제곱 사이의 공분산을 계산하고, 분모는 시장 수익률의 3차 중심 모멘트(왜도)를 계산합니다. 낮은 시장 코스키니스 값은 시장이 하락할 때 개별 주식이 그렇게 급격하게 하락하지 않거나, 시장이 상승할 때 개별 주식이 그렇게 뚜렷하게 상승하지 않을 수 있음을 의미할 수 있습니다. 따라서 이러한 주식의 위험은 투자자들에게 더 낮게 여겨질 수 있으며, 결과적으로 위험 프리미엄이 형성됩니다. 양적 투자에서 이 요인은 특히 모멘텀 전략에서 위험 분산 투자 포트폴리오를 구성하는 데 자주 사용됩니다. 낮은 시장 코스키니스를 가진 주식을 선택하는 것은 수익을 높이고 위험을 줄이는 수단으로 사용될 수 있습니다. 시장 벤치마크 선택과 회고 기간 n의 선택은 요인 값의 안정성과 예측력에 영향을 미친다는 점에 유의해야 합니다.