Ketaktunaian Wajaran Volum Pulangan Negatif
factor.formula
Faktor ketaktunaian wajaran volum pulangan negatif (ILLIQ_NegRet):
di mana:
- :
Pulangan saham i pada hari t-k. Apabila $r_{i,t-k}$ adalah negatif, hari itu dimasukkan dalam pengiraan; apabila $r_{i,t-k}$ bukan negatif, hari itu tidak dimasukkan dalam pengiraan.
- :
Volum dagangan saham i pada hari t-k, yang dinyatakan dalam RMB atau mata wang lain. Nilai ini sepadan dengan nilai mutlak kadar pulangan dan hanya digunakan apabila $r_{i,t-k}$ adalah negatif.
- :
Set semua hari dagangan dalam bulan t apabila pulangan saham i adalah negatif. Iaitu, set semua hari dagangan k dengan $r_{i,t-k} < 0$.
- :
Jumlah bilangan hari dagangan dalam bulan t di mana pulangan saham i adalah negatif, iaitu, bilangan elemen dalam set $D_{neg,t}$.
factor.explanation
Faktor ini mengukur ketaktunaian sesebuah saham apabila pulangannya negatif. Logik terasnya ialah apabila sesebuah saham jatuh, volum dagangan cenderung menurun dan kecairan menjadi lebih teruk. Faktor ini mengukur ketaktunaian ini dengan mengira nisbah nilai mutlak kadar pulangan harian negatif kepada volum dagangan dan mengaverajkannya setiap bulan. Nilai faktor ketaktunaian wajaran volum pulangan negatif yang lebih tinggi biasanya bermakna bahawa saham mempunyai kecairan yang lemah apabila ia jatuh, dan pelabur mungkin memerlukan premium risiko yang lebih tinggi untuk mengimbangi risiko ketaktunaian ini. Faktor ini boleh digunakan untuk mengenal pasti saham yang lebih terdedah kepada krisis kecairan apabila pasaran jatuh, yang membantu pengurusan risiko dan pembentukan portfolio. Selain itu, faktor ini boleh mencerminkan sentimen pasaran. Semasa penjualan panik, volum dagangan cenderung menurun, menyebabkan nilai faktor ini meningkat.