Kejutan Kecairan Bersyarat
factor.formula
Kejutan kecairan saham i pada masa t boleh dinyatakan sebagai sebutan baki model siri masa berikut:
dalam:
- :
Indeks ilikuiditi Amihud bagi saham i pada masa t. Semakin besar indeks, semakin teruk kecairan saham.
- :
Sebutan pemalar bagi siri masa penunjuk ilikuiditi saham i mewakili tahap purata ilikuiditi jangka panjang saham.
- :
Pekali autoregresi peringkat pertama siri masa penunjuk ilikuiditi saham i mengukur impak penunjuk ilikuiditi tempoh sebelumnya pada penunjuk ilikuiditi tempoh semasa.
- :
Sebutan baki saham i pada masa t-1 ialah nilai kejutan kecairan tempoh sebelumnya.
- :
Pekali purata bergerak peringkat pertama siri masa penunjuk ilikuiditi saham i mengukur impak kejutan kecairan pada tempoh sebelumnya pada penunjuk ilikuiditi pada tempoh semasa.
- :
Kejutan kecairan saham i pada masa t juga merupakan sebutan baki model siri masa. Semakin besar nilai, semakin teruk kecairan semasa daripada yang dijangkakan.
factor.explanation
Faktor kejutan kecairan bersyarat meramalkan tahap kecairan saham dengan membina model siri masa (biasanya ARMA(1,1)), dan mengukur kejutan kecairan dengan perbezaan antara kecairan sebenar dan kecairan yang diramalkan (iaitu, sebutan baki). Kejutan positif menunjukkan kecairan saham lebih teruk daripada yang dijangkakan, dan kejutan negatif menunjukkan kecairan saham lebih baik daripada yang dijangkakan. Faktor ini menangkap risiko perubahan mendadak dalam kecairan jangka pendek di pasaran dan biasanya berkorelasi negatif dengan pulangan saham masa depan, menunjukkan bahawa apabila kecairan tiba-tiba merosot, pulangan saham masa depan dijangka menurun. Kelebihan faktor ini ialah ia bukan sahaja mengambil kira tahap kecairan, tetapi juga perubahan dinamik dan komponen kecairan yang tidak dapat diramalkan, sekali gus lebih berkesan dalam meramalkan pulangan saham.