Perbezaan Kebarangkalian Tak Simetri Ekor
factor.formula
Perbezaan kebarangkalian tak simetri ekor:
dalam:
- :
adalah pulangan idiosinkratik $ε_{i,d}$, diperoleh dengan melaksanakan model regresi pelbagai faktor pada pulangan aset $R_{i,d}$, iaitu, $R_{i,d} = α_i + \sum_{j=1}^{n} β_{i,j}F_{j,d} + ε_{i,d}$. Antaranya, $F_{j,d}$ mewakili pendedahan faktor faktor ke-j pada masa d.
- :
adalah bilangan faktor dalam model regresi pelbagai faktor
- :
Ambang ekor digunakan untuk mentakrifkan sempadan antara kenaikan mendadak dan penurunan mendadak, dan secara amnya antara 1.5 dan 2.5 sisihan piawai. Parameter ini mempengaruhi sensitiviti faktor terhadap risiko ekor.
- :
Ia mewakili kebarangkalian bahawa kadar pulangan ciri x melebihi ambang positif k, iaitu, kebarangkalian kenaikan mendadak dalam aset
- :
Menunjukkan kebarangkalian bahawa kadar pulangan ciri x lebih rendah daripada ambang negatif -k, iaitu, kebarangkalian penurunan mendadak dalam aset
factor.explanation
Perbezaan kebarangkalian tak simetri ekor adalah tambahan kepada kepencongan tradisional, lebih memfokuskan kepada pengukuran ketidaksimetrian ekor taburan pulangan. Secara khusus, faktor ini mengira perbezaan antara kebarangkalian pulangan idiosinkratik melebihi ambang positif dan jatuh di bawah ambang negatif. Nilai positif menunjukkan bahawa kebarangkalian kenaikan mendadak dalam sejarah aset adalah lebih tinggi daripada kebarangkalian penurunan mendadak, yang mungkin mencerminkan keyakinan dan usaha pasaran terhadap aset, tetapi juga membayangkan bahawa aset mungkin menghadapi risiko pembetulan harga pada masa hadapan. Nilai negatif, sebaliknya, mungkin menunjukkan bahawa aset mempunyai kebarangkalian yang lebih tinggi untuk penurunan mendadak dalam sejarah, dan pelabur mungkin mempunyai sentimen mengelak risiko, tetapi ia juga mungkin bermakna peluang pemulihan yang berpotensi pada masa hadapan. Faktor ini mengambil kira ciri-ciri ekor taburan pulangan dan boleh menangkap kemungkinan peristiwa ekstrem dengan lebih baik, seterusnya membantu keputusan pelaburan dengan lebih baik.