Kecenderungan Hasil Bergulir
factor.formula
Formula pengiraan kecenderungan pulangan harian ialah:
Dalam formula:
- :
Saiz tetingkap masa untuk mengira kecenderungan, iaitu bilangan hari dagangan dalam tempoh lihat balik. Sebagai contoh, jika tempoh lihat balik adalah 6 bulan, maka T ialah bilangan hari dagangan dalam tempoh 6 bulan.
- :
Pulangan harian aset ke-i pada hari ke-t. Formula pengiraannya ialah: $r_{it} = \frac{P_{it} - P_{it-1}}{P_{it-1}}$, di mana $P_{it}$ ialah harga penutup aset ke-i pada hari ke-t.
- :
Purata pulangan harian aset ke-i dalam tetingkap masa T dikira seperti berikut: $\bar{r}i(T) = \frac{1}{T} \sum{t=1}^{T} r_{it}$.
factor.explanation
Faktor kecenderungan hasil bergulir mencerminkan ketidaksimetrian taburan hasil aset. Kecenderungan positif bermakna ekor kanan taburan hasil lebih panjang, iaitu kebarangkalian pulangan positif yang ekstrem agak tinggi. Sebaliknya, kecenderungan negatif bermakna ekor kiri taburan hasil lebih panjang, dan kebarangkalian pulangan negatif yang ekstrem lebih tinggi. Faktor ini biasanya berkorelasi negatif dengan pulangan jangkaan saham. Ini mungkin kerana pelabur lebih memilih aset dengan kecenderungan positif, yang membawa kepada penilaian lebih tinggi dan dengan itu pulangan jangkaan masa depan yang lebih rendah. Faktor kecenderungan secara amnya dianggap sebagai salah satu manifestasi anomali berisiko rendah, tetapi kesannya mungkin dipengaruhi oleh pelbagai faktor seperti sentimen pasaran dan tingkah laku pelabur. Oleh itu, ia harus digabungkan dengan faktor lain untuk pertimbangan komprehensif apabila digunakan. Di samping itu, memilih tetingkap masa T yang sesuai juga penting untuk menangkap kesan kecenderungan.