Momentum Baki Tiga Faktor Fama-French
factor.formula
Model tiga faktor Fama-French:
Formula pengiraan momentum baki:
dalam:
- :
Pulangan aset i pada masa t, biasanya menggunakan data pulangan bulanan
- :
Sebutan pintasan aset i mewakili bahagian pulangan yang tidak dapat dijelaskan oleh model dan boleh dianggap sebagai pulangan khusus aset.
- :
Kepekaan aset i terhadap premium risiko pasaran RMRF mengukur pendedahan aset terhadap risiko pasaran keseluruhan, iaitu, beta pasaran
- :
Premium risiko pasaran pada masa t, biasanya kadar pulangan pasaran ditolak kadar bebas risiko
- :
Kepekaan aset i terhadap premium saiz SMB mengukur pendedahan aset kepada risiko saiz, iaitu, nilai beta faktor saiz
- :
Premium saiz pada masa t biasanya pulangan saham berkapitalisasi kecil ditolak pulangan saham berkapitalisasi besar.
- :
Kepekaan aset i terhadap premium nilai HML mengukur pendedahan aset kepada risiko nilai, iaitu, beta faktor nilai
- :
Premium nilai pada masa t biasanya pulangan saham dengan nisbah buku kepada pasaran yang tinggi ditolak pulangan saham dengan nisbah buku kepada pasaran yang rendah.
- :
Baki aset i pada masa t mewakili bahagian pulangan idiosinkratik yang tidak dapat dijelaskan oleh model tiga faktor Fama-French dan boleh dianggap sebagai pulangan unik saham.
- :
Min baki dari T-12 hingga T-2 digunakan untuk mengira sisihan piawai pulangan baki.
- :
Jumlah pulangan baki aset i dari T-12 hingga T-2, yang mencerminkan momentum kumulatif pulangan baki sepanjang 11 bulan yang lalu
- :
Sisihan piawai pulangan baki aset i dari T-12 hingga T-2 digunakan untuk menyeragamkan momentum baki untuk mengelakkan nilai faktor daripada terjejas oleh ketaktentuan. Penyebut dibahagikan dengan 10 dan bukannya 11 kerana sisihan piawai sampel digunakan di sini dan bukannya sisihan piawai populasi. Darjah kebebasan ialah n-1, dan saiz sampel ialah 11, jadi ia dibahagikan dengan 10.
factor.explanation
Faktor ini berdasarkan hipotesis penyebaran maklumat beransur-ansur dalam kewangan tingkah laku. Hipotesis ini berpendapat bahawa maklumat tersebar perlahan dalam kalangan pelabur, dan pelabur bertindak balas lebih perlahan terhadap maklumat khusus syarikat berbanding maklumat pasaran keseluruhan. Oleh itu, selepas menghapuskan kesan faktor pasaran, saiz dan nilai, momentum baki boleh mencerminkan dengan lebih baik kesan penyebaran maklumat khusus syarikat. Pulangan baki saham cenderung berterusan, iaitu, saham yang telah berprestasi baik dalam tempoh masa lalu mempunyai kebarangkalian yang lebih tinggi untuk berprestasi baik dalam tempoh masa akan datang. Faktor ini menangkap kesan momentum khusus ini. Oleh itu, faktor ini boleh digunakan sebagai alat strategi pemilihan saham yang berkesan untuk membantu pelabur mengenal pasti saham yang berpotensi untuk pulangan lebihan berterusan dan seterusnya membina portfolio pelaburan hasil tinggi.