Асимметричная разница вероятностей хвоста
factor.formula
Асимметричная разница вероятностей хвоста:
где:
- :
является идиосинкратической доходностью $ε_{i,d}$, полученной путем выполнения многофакторной регрессионной модели доходности актива $R_{i,d}$, то есть, $R_{i,d} = α_i + \sum_{j=1}^{n} β_{i,j}F_{j,d} + ε_{i,d}$. Среди них $F_{j,d}$ представляет собой факторную экспозицию j-го фактора во времени d.
- :
количество факторов в многофакторной регрессионной модели
- :
Хвостовой порог используется для определения границы между резким ростом и резким падением и обычно находится в пределах от 1,5 до 2,5 стандартных отклонений. Этот параметр влияет на чувствительность фактора к хвостовому риску.
- :
Представляет вероятность того, что характерная доходность x превысит положительный порог k, то есть вероятность резкого роста актива.
- :
Указывает на вероятность того, что характерная доходность x будет ниже отрицательного порога -k, то есть вероятность резкого падения актива.
factor.explanation
Асимметричная разница вероятностей хвоста является дополнением к традиционной асимметрии, уделяя больше внимания измерению асимметрии хвоста распределения доходности. В частности, этот фактор вычисляет разницу между вероятностями того, что идиосинкратическая доходность превысит положительный порог и упадет ниже отрицательного порога. Положительное значение указывает на то, что вероятность резкого роста в истории актива выше, чем вероятность резкого падения, что может отражать оптимизм рынка и стремление к активу, но также подразумевает, что актив может столкнуться с риском коррекции цены в будущем. Отрицательное значение, напротив, может указывать на то, что актив имеет более высокую вероятность резкого падения в истории, и у инвесторов может быть неприятие риска, но это также может означать потенциальную возможность отскока в будущем. Этот фактор учитывает хвостовые характеристики распределения доходности и может лучше уловить возможность экстремальных событий, тем самым лучше помогая инвестиционным решениям.