Фактор институциональной активности
factor.formula
Расчет показателя относительной волатильности $S_t$ за минуту:
Расчет средневзвешенной по объему цены $VWAP_{smart}$ активных институциональных сделок:
Расчет средневзвешенной по объему цены $VWAP_{all}$ всех сделок:
Расчет фактора институциональной активности:
где:
- :
Изменение цены за t-ю минуту рассчитывается как: (цена закрытия текущей минуты - цена закрытия предыдущей минуты) / цена закрытия предыдущей минуты, что отражает диапазон колебания цены в течение этой минуты. Операция взятия абсолютного значения гарантирует, что показатель будет положительным, и обращает внимание на величину волатильности.
- :
Объем торгов в t-ю минуту может быть выражен в количестве акций или лотов, что отражает торговую активность этой минуты. Объем торгов возводится в степень 0,25 (т.е. в одну четвертую), чтобы сгладить объем торгов и уменьшить влияние экстремальных объемов торгов на показатель. Использование показателя степени меньше 1 может уменьшить влияние различий в величине объема торгов и сделать показатель волатильности более устойчивым.
- :
Представляет собой средневзвешенную по объему цену активных институциональных сделок. Эта цена получается путем умножения цены каждой идентифицированной активной институциональной сделки на соответствующий объем сделки, затем суммирования всех этих произведений и деления на общий объем сделок. Это средневзвешенная по объему цена, соответствующая сделкам с большим размером единичного ордера и более агрессивными котировками, идентифицированным с помощью определенного алгоритма, с целью отражения транзакционных издержек институциональных инвесторов на минутном уровне.
- :
Представляет собой средневзвешенную по объему цену всех сделок. Эта цена рассчитывается путем умножения цены каждой сделки на соответствующий объем, затем суммирования всех этих произведений и деления на общий объем. Она представляет собой общие транзакционные издержки по акции на минутном уровне.
factor.explanation
Фактор институциональной активности направлен на количественную оценку активности институциональных инвесторов по конкретной акции путем анализа торговых данных на минутном уровне. Этот фактор не отслеживает напрямую так называемые «умные деньги», а основан на следующем предположении: институциональные инвесторы обычно демонстрируют характеристики большого размера единичного ордера и более агрессивных котировок при торговле. Поэтому этот фактор идентифицирует и количественно оценивает эти торговые характеристики путем построения индекса относительной волатильности и объединения его со средневзвешенной по объему ценой. В частности, сначала рассчитывается индекс относительной волатильности $S_t$ для каждой минуты, который учитывает диапазон колебания цены на минутном уровне и влияние объема торгов. Во-вторых, согласно заданному алгоритму, выбираются транзакции, отвечающие характеристикам институциональной активности. Впоследствии рассчитывается средневзвешенная по объему цена $VWAP_{smart}$ для активных институциональных сделок и средневзвешенная по объему цена $VWAP_{all}$ для всех сделок соответственно. Наконец, фактор институциональной активности измеряет активность институциональных сделок через отношение этих двух цен. Чем выше это отношение, тем активнее институциональные инвесторы в акции. Стоит отметить, что этот фактор не может напрямую идентифицировать личность институциональных инвесторов, а делает вывод об этом, анализируя характеристики торгового поведения. Это косвенный метод количественного анализа.