Систематический риск (рыночная бета)
factor.formula
Формула расчета коэффициента беты:
Модель CAPM:
где:
- :
Месячная доходность акции i за последние K месяцев рассчитывается следующим образом: $r_{i,t} = (P_{i,t} - P_{i,t-1})/P_{i,t-1}$, где $P_{i,t}$ — цена закрытия акции i в конце месяца t.
- :
Месячная доходность рынка за последние K месяцев обычно представляется доходностью рыночного индекса (например, индекса CSI 300, индекса S&P 500 и т. д.). Формула расчета: $r_{m,t} = (I_{t} - I_{t-1})/I_{t-1}$, где $I_{t}$ — цена закрытия рыночного индекса в конце месяца t.
- :
Ожидаемая доходность акции i.
- :
Ожидаемая доходность рыночного портфеля.
- :
Безрисковая процентная ставка обычно представляется доходностью краткосрочных казначейских облигаций. Например, можно использовать годовую доходность к погашению казначейской облигации того же периода, а затем преобразовать ее в месячную доходность.
- :
Ковариация между месячной доходностью $r_i$ акции i и месячной рыночной доходностью $r_m$ измеряет силу их взаимосвязи в одном направлении.
- :
Дисперсия месячной рыночной доходности $r_m$ измеряет волатильность рыночной доходности.
factor.explanation
Систематический риск (рыночная бета) отражает чувствительность доходности отдельной акции к колебаниям общей рыночной доходности и является важным показателем для измерения систематического риска акции. Акции со значением беты больше 1 обычно имеют волатильность доходности выше средней по рынку и относятся к типам с высоким риском и высокой доходностью; акции со значением беты меньше 1 обычно имеют волатильность доходности ниже средней по рынку и относятся к типам с низким риском и низкой доходностью; акции со значением беты, равным 1, имеют волатильность доходности, соответствующую средней по рынку. Модель CAPM предполагает, что рыночная бета положительно коррелирует с ожидаемой доходностью акции, то есть чем выше значение беты, тем выше ожидаемая доходность акции, и наоборот. В практическом применении изменения значения беты акций можно динамически отслеживать с помощью скользящего расчета. Следует отметить, что модель CAPM является теоретической моделью, и на фактическом рынке могут быть различные факторы, такие как специфический риск отдельных акций, настроения инвесторов и т. д., которые могут вызывать отклонения между фактической доходностью и прогнозируемым значением модели CAPM.