Месячная Взвешенная Идиосинкратическая Волатильность
factor.formula
Формула расчета месячной взвешенной идиосинкратической волатильности:
где:
- :
Весовой коэффициент, представляющий вес остаточного члена от k-го месяца до текущего времени, который рассчитывается как 0.9 в k-й степени, то есть $\omega_k = 0.9^k$. Вес экспоненциально снижается со временем, придавая более высокий вес недавним остаткам, что отражает устойчивость и изменчивость волатильности во времени.
- :
Остаток регрессии трехфакторной модели Фама-Френча i-й акции в t+1-k-ом месяце. Этот остаток представляет собой часть доходности акции, которая не может быть объяснена премией за рыночный риск, премией за размер и премией за стоимость, что отражает уникальный риск акции. Волатильность остатка, полученная после устранения систематического риска с помощью регрессионной модели, более точно отражает степень спекуляции акцией.
- :
Длина периода ретроспективы, которая варьируется от 24 до 60 месяцев, это количество исторических месяцев, используемых при расчете идиосинкратической волатильности.
- :
Номер акции, представляющий акцию.
- :
Представляет текущее время (месяц).
factor.explanation
Месячная взвешенная идиосинкратическая волатильность измеряет идиосинкратический риск акций за период времени после удаления систематических рисков. Более высокая идиосинкратическая волатильность обычно означает, что цены на акции более волатильны, и эта волатильность нелегко объясняется факторами рынка, что отражает сильную спекуляцию отдельными акциями. Эмпирические исследования показали, что этот фактор обычно имеет значительную отрицательную корреляцию с будущей доходностью акций, то есть акции с высокой идиосинкратической волатильностью, как правило, показывают плохие результаты в будущем. Это может быть связано с тем, что высокая идиосинкратическая волатильность означает высокий риск, и инвесторы будут требовать более высокой ожидаемой доходности, что приведет к низкой доходности акций с высокой волатильностью.