ความแตกต่างของความน่าจะเป็นแบบอสมมาตรส่วนหาง
factor.formula
ความแตกต่างของความน่าจะเป็นแบบอสมมาตรส่วนหาง:
โดยที่:
- :
คือผลตอบแทนเฉพาะตัว $ε_{i,d}$ ซึ่งได้จากการทำแบบจำลองการถดถอยแบบหลายปัจจัยกับผลตอบแทนสินทรัพย์ $R_{i,d}$ นั่นคือ $R_{i,d} = α_i + \sum_{j=1}^{n} β_{i,j}F_{j,d} + ε_{i,d}$ โดยที่ $F_{j,d}$ แสดงถึงค่าการเปิดรับปัจจัยที่ j ณ เวลา d
- :
คือจำนวนปัจจัยในแบบจำลองการถดถอยแบบหลายปัจจัย
- :
เกณฑ์ส่วนหางใช้เพื่อกำหนดขอบเขตระหว่างการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและการลดลงอย่างรวดเร็ว และโดยทั่วไปจะอยู่ระหว่าง 1.5 ถึง 2.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน พารามิเตอร์นี้มีผลต่อความไวของปัจจัยต่อความเสี่ยงส่วนหาง
- :
แสดงถึงความน่าจะเป็นที่อัตราผลตอบแทนเฉพาะตัว x เกินเกณฑ์บวก k นั่นคือความน่าจะเป็นที่สินทรัพย์จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
- :
แสดงถึงความน่าจะเป็นที่อัตราผลตอบแทนเฉพาะตัว x ต่ำกว่าเกณฑ์ลบ -k นั่นคือความน่าจะเป็นที่สินทรัพย์จะลดลงอย่างรวดเร็ว
factor.explanation
ความแตกต่างของความน่าจะเป็นแบบอสมมาตรส่วนหางเป็นส่วนเสริมของความเบ้แบบดั้งเดิม โดยเน้นการวัดความอสมมาตรของส่วนหางของการกระจายตัวของผลตอบแทนมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ปัจจัยนี้จะคำนวณความแตกต่างระหว่างความน่าจะเป็นที่ผลตอบแทนเฉพาะตัวเกินเกณฑ์บวกและความน่าจะเป็นที่ต่ำกว่าเกณฑ์ลบ ค่าบวกบ่งชี้ว่าความน่าจะเป็นที่สินทรัพย์จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในอดีตมีมากกว่าความน่าจะเป็นที่จะลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจสะท้อนถึงการมองโลกในแง่ดีของตลาดและการแสวงหาสินทรัพย์ แต่ก็หมายความว่าสินทรัพย์อาจเผชิญกับความเสี่ยงของการปรับราคาในอนาคต ในทางตรงกันข้าม ค่าลบอาจบ่งชี้ว่าสินทรัพย์มีความน่าจะเป็นที่จะลดลงอย่างรวดเร็วในอดีตมากกว่า และนักลงทุนอาจมีความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยง แต่ก็อาจหมายถึงโอกาสในการฟื้นตัวที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ปัจจัยนี้คำนึงถึงลักษณะส่วนหางของการกระจายตัวของผลตอบแทน และสามารถจับภาพความเป็นไปได้ของเหตุการณ์สุดขั้วได้ดีขึ้น จึงช่วยสนับสนุนการตัดสินใจลงทุนได้ดียิ่งขึ้น