Paghahambing ng Asymmetric na Probabilidad sa Dulo
factor.formula
Paghahambing ng asymmetric na probabilidad sa dulo:
sa:
- :
ay ang idiosyncratic return $ε_{i,d}$, na nakuha sa pamamagitan ng pagsasagawa ng multi-factor regression model sa return ng asset na $R_{i,d}$, ibig sabihin, $R_{i,d} = α_i + \sum_{j=1}^{n} β_{i,j}F_{j,d} + ε_{i,d}$. Kabilang dito, ang $F_{j,d}$ ay kumakatawan sa factor exposure ng ika-j na factor sa time d.
- :
ay ang bilang ng mga factor sa multifactor regression model
- :
Ang tail threshold ay ginagamit upang tukuyin ang hangganan sa pagitan ng matinding pagtaas at matinding pagbagsak, at karaniwang nasa pagitan ng 1.5 at 2.5 na standard deviation. Ang parameter na ito ay nakakaapekto sa pagiging sensitibo ng factor sa panganib sa dulo.
- :
Kinakatawan nito ang probabilidad na ang characteristic return rate x ay lumampas sa positibong threshold k, ibig sabihin, ang probabilidad ng matinding pagtaas ng asset
- :
Nagpapahiwatig ng probabilidad na ang characteristic return rate x ay mas mababa kaysa sa negatibong threshold -k, ibig sabihin, ang probabilidad ng matinding pagbagsak ng asset
factor.explanation
Ang paghahambing ng asymmetric na probabilidad sa dulo ay isang karagdagan sa tradisyonal na skewness, na mas nakatuon sa pagsukat ng asymmetry ng dulo ng distribusyon ng return. Partikular, kinakalkula ng factor na ito ang pagkakaiba sa pagitan ng mga probabilidad ng idiosyncratic return na lumampas sa positibong threshold at bumaba sa ibaba ng negatibong threshold. Ang isang positibong halaga ay nagpapahiwatig na ang probabilidad ng matinding pagtaas sa kasaysayan ng asset ay mas mataas kaysa sa probabilidad ng matinding pagbagsak, na maaaring sumasalamin sa optimismo ng merkado at pagtugis sa asset, ngunit nagpapahiwatig din na ang asset ay maaaring maharap sa panganib ng pagwawasto ng presyo sa hinaharap. Ang isang negatibong halaga, sa kabilang banda, ay maaaring magpahiwatig na ang asset ay may mas mataas na probabilidad ng matinding pagbagsak sa kasaysayan, at ang mga mamumuhunan ay maaaring magkaroon ng risk-averse na sentimyento, ngunit maaari rin itong mangahulugan ng potensyal na pagkakataon sa pagbangon sa hinaharap. Isinasaalang-alang ng factor na ito ang mga katangian ng dulo ng distribusyon ng return at mas mahusay na makukuha ang posibilidad ng mga matinding pangyayari, sa gayon ay mas mahusay na tumutulong sa mga desisyon sa pamumuhunan.