Aşağı Yönlü Beta
factor.formula
Aşağı Yönlü Risk Beta:
burada:
- :
i hissesinin son K ay boyunca aylık getiri serisi. Aylık getiri, ayın günlük getirilerinin birleştirilmesiyle hesaplanır.
- :
Bir piyasa endeksinin (örneğin, CSI 300 veya S&P 500) son K ay boyunca aylık getiri serisi. Aylık getiri, ayın günlük getirilerinin birleştirilmesiyle hesaplanır.
- :
Piyasa endeksinin son K ay boyunca günlük getirilerinin aritmetik ortalaması, piyasa yükseliş ve düşüşleri arasındaki sınırları ayırt etmek için kullanılır.
- :
Aşağı yönlü risk beta'yı geriye dönük hesaplamak için kullanılan zaman penceresi genellikle 12 ay olarak belirlenir. Hesaplamanın sağlamlığını sağlamak için, zaman penceresindeki işlem günü sayısı 50'den az olmamalıdır.
- :
Piyasanın aylık getirisinin son K ay boyunca günlük getiri ortalaması $\mu_m$'den daha az olduğu varsayımı altında, i hissesinin aylık getirisi ile piyasanın aylık getirisi arasındaki kovaryans. Bu, piyasa düştüğünde hisse senedi ve piyasa getirilerinin birlikte hareketini temsil eder.
- :
Piyasanın aylık getirisinin son K ay boyunca günlük ortalaması $\mu_m$'den az olduğunda piyasanın aylık getirisinin varyansı. Bu, piyasa düştüğünde oynaklık derecesini temsil eder.
factor.explanation
Aşağı yönlü risk beta, piyasa düşüş gösterdiğinde bireysel hisse senedi getirilerinin piyasa getirilerine duyarlılığını ölçmeye odaklanır. Geleneksel betadan daha çok yatırımcıların endişe duyduğu aşağı yönlü riskleri daha iyi yakalayabilir. Spesifik olarak, piyasanın aylık getirilerinin, tarihi günlük ortalama getirilerinden daha düşük olması koşulu altında, bireysel hisse senetlerinin aylık getirileri ile piyasanın aylık getirileri arasındaki kovaryansı hesaplar ve bunu piyasanın aylık getirilerinin varyansına böler. Piyasanın yükseldiği ayları dışlayarak, aşağı yönlü risk beta, piyasa düştüğünde hisse senetlerinin sistematik risk maruziyetini daha doğru bir şekilde yansıtabilir. Bu nedenle, bu faktör genellikle risk yönetimi ve hedge stratejileri oluşturmak için kullanılır ve ampirik çalışmalarla önemli bir aşağı yönlü risk primi olduğu doğrulanmıştır.