Burada:

• :

  t ayındaki tüm hisse senetlerinin günlük getirilerinin %25'lik çeyreğidir ve o ayki genel piyasa getirisinin aşağı yönlü risk eşiğini temsil eder. Bu değerin altındaki getiriler kuyrukta kabul edilebilir.

• :

  t ayında $\mu_t$ değerinden düşük olan tüm hisse senetlerinin günlük getiri oranıdır ve o ay piyasanın kuyruk riskindeki k'inci özel getiri değerini gösterir.

• :

  t ayında $\mu_t$ değerinden düşük olan tüm hisse senetlerinin günlük getiri sayısının toplamıdır ve o ay piyasada kuyruk riski durumunda kaç işlem günü olduğunu gösterir.

• :

  t ayındaki genel piyasa kuyruk riskinin bir ölçüsüdür. Değeri, o ayki %25'lik yüzdelik dilimin altındaki tüm günlük getirilerin ortalamasının %25'lik yüzdelik dilime bölünmesine eşittir ve piyasa kuyruk riskinin göreli büyüklüğünü temsil eder.

• :

  i hisse senedinin t ayındaki günlük getirisidir.

• :

  i bireysel hisse senedinin regresyonunun kesişim terimidir, hisse senedinin getirisi piyasa kuyruk riskinden etkilenmediğinde hisse senedinin doğal getiri seviyesini temsil eder.

• :

  i hisse senedinin piyasa kuyruk riski faktörüne (sistematik kuyruk riski maruziyeti) maruziyet katsayısıdır. Bu değer, piyasa kuyruk riski bir birim değiştiğinde i hisse senedinin getirisindeki ortalama değişimi ölçer ve bu faktörün temel çıktısıdır.

• :

  Regresyonun artık terimidir ve modelin açıklayamadığı hisse senedi getiri volatilitesinin bir kısmını gösterir.

• :

  Zaman serisi regresyonu için zaman penceresi genellikle 60 aydır (veya fiili koşullara göre ayarlanır). İleriye dönük yanlılığı önlemek için, piyasa kuyruk riski $\lambda_t$'nin zamanı bir ay gecikmeli olmalı, yani $r_{i,t}$'yi regres etmek için $\lambda_{t-1}$ kullanılır.