Piyasa Getirisi Eş-Çarpıklığı (Zhu Jiantao Versiyonu)
factor.formula
Piyasa getirisi eş-çarpıklık formülü (CS):
nerede:
- :
t zamanındaki i hisse senedinin getirisi. Bu getiri genellikle getirinin doğal logaritması kullanılarak hesaplanır ve hesaplama formülü $r_{i,t} = ln(P_{i,t}) - ln(P_{i,t-1})$ şeklindedir, burada $P_{i,t}$ t zamanındaki i hisse senedinin fiyatını temsil eder.
- :
i hisse senedinin son n işlem günü boyunca ortalama getirisi, $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$ olarak hesaplanır.
- :
t zamanındaki piyasa referansının (örneğin, CSI 300 Endeksi) getirisi. Bu getiri genellikle getirinin doğal logaritması kullanılarak hesaplanır ve formülü $r_{m,t} = ln(P_{m,t}) - ln(P_{m,t-1})$ şeklindedir, burada $P_{m,t}$ t zamanındaki piyasa referansının fiyatını temsil eder.
- :
Piyasa referansının son n işlem günü boyunca ortalama getirisi, $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$ olarak hesaplanır.
- :
Eş-çarpıklığı hesaplamak için kullanılan geçmiş işlem günlerinin sayısıdır, genellikle 20 işlem günüdür. Verilerin geçerliliğini sağlamak için, hesaplama periyodunda en az 15 geçerli günlük getiri verisi gereklidir.
factor.explanation
Bu faktör, eş-çarpıklık teorisine dayanır ve hisse senedi getirilerinin piyasa getirilerine göre asimetrik riskini yakalar. Eş-çarpıklık, hisse senedi getirileri ile piyasa getirilerinin karesi arasındaki ilişkiyi, yani piyasa getirileri ortalamasından saptığında hisse senedi getirilerinin nasıl değiştiğini ölçer. Bu faktör, piyasa getirisinin üçüncü dereceden merkezi momenti (çarpıklık) kullanılarak normalize edilir, bu nedenle hisse senedi getirilerinin piyasa getirilerinin çarpıklığına duyarlılığı olarak anlaşılabilir. Özellikle, bu faktör düşük sistematik çarpıklığa sahip hisse senetlerinin (yani, hisse senedi getirilerinin piyasa getirisinin karesi ile negatif korelasyonlu olması) daha yüksek bir risk primi taşıdığını varsayar. Bunun nedeni, yatırımcıların piyasa düştüğünde daha fazla düşen hisse senetlerinden kaçınma eğiliminde olmalarıdır. Bu nedenle, düşük sistematik çarpıklığa sahip hisse senetlerinden oluşan bir portföy satın almak, fazla getiri getirebilir. Bu faktör bir risk faktörüdür ve momentum etkisiyle ilişkilidir. Aynı zamanda bir duyarlılık faktörü olarak da kabul edilebilir çünkü piyasanın hisse senedi risk tercihlerini fiyatlamasını yansıtır.