Fama-French Üç Faktör Modeline Dayalı Artık Momentum
factor.formula
Fama-French üç faktör modeli:
Artık momentum hesaplama formülü:
burada:
- :
i varlığının t anındaki getiri oranı. i varlığının belirli bir zaman dilimindeki fiyat değişimini temsil eder.
- :
i varlığının kesişim terimi, piyasa riski, ölçek ve değer faktörlerinin tümü 0 olduğunda i varlığının beklenen getirisini temsil eder. Bu terim, i varlığının temel getiri seviyesini yansıtır ve aynı zamanda hisse senedi seçim yeteneğini ölçmek için önemli bir göstergedir.
- :
i varlığının piyasa riski primi RMRF'ye duyarlılığı (veya eğim katsayısı). Piyasa risk priminin bir birim değişmesi durumunda i varlığının getirisindeki beklenen değişimi gösterir. Ayrıca, i varlığının sistematik risk maruziyetini ölçen piyasa Beta'sı olarak da adlandırılır.
- :
i varlığının ölçek primi SMB'ye duyarlılığı. Ölçek priminin bir birim değişmesi durumunda i varlığının getirisindeki beklenen değişimi gösterir. Bu değer, i varlığının ölçek faktöründen ne kadar etkilendiğini ölçer.
- :
i varlığının değer primi HML'ye duyarlılığı. Değer priminin bir birim değişmesi durumunda i varlığının getirisindeki beklenen değişimi gösterir. Bu değer, i varlığının değer faktöründen ne kadar etkilendiğini ölçer.
- :
i varlığının t anındaki artığı, fiili getiri ile Fama-French üç faktör modeli tarafından tahmin edilen getiri arasındaki farktır. Bu artık terimi, piyasa, büyüklük ve değer faktörlerinin etkisine ek olarak, şirkete özgü bilgilerden kaynaklanan getiri kısmını temsil eder ve artık momentum faktörünün temel bileşenidir.
- :
i varlığının momentum hesaplama penceresi (T-12'den T-2'ye) boyunca artıklarının ortalama değeri. Artıkların standart sapmasını hesaplamak için kullanılır, böylece artık momentumun standartlaştırılması sağlanır.
factor.explanation
Bu faktör, davranışsal finansta kademeli bilgi yayılımı hipotezine dayanmaktadır. Hipotez, piyasa bilgilerinin, özellikle şirkete özgü bilgilerin, yatırımcılar arasında yayılmasının zaman aldığını ve anlık olmadığını savunur. Bu durum, yatırımcıların bu bilgilere tepki vermesinde bir gecikmeye yol açar. Fama-French üç faktör modeli aracılığıyla piyasa riski, büyüklük ve değer faktörlerinin etkisini ortadan kaldırarak, artık dizi, şirkete özgü bilgilerin değer etkisini daha saf bir şekilde yansıtabilir. Bu nedenle, artık performans geçmiş bir süre boyunca iyi olduysa, bu, yatırımcıların ilgili bilgilere tam olarak yanıt vermemiş olabileceği ve hisse senedinin gelecekte hala yükselmeye devam edebileceği anlamına gelir ve bunun tersi de geçerlidir. Bu faktör, piyasa tarafından tam olarak fiyatlandırılmamış, şirkete özgü bilgilerden kaynaklanan momentum etkisini yakalar.