Formül, bireysel hisse senetlerinin logaritmik piyasa değerinin bir kesit üzerindeki regresyonunu temsil etmektedir. Aşağıda, formüldeki her bir parametrenin ayrıntılı açıklaması yer almaktadır:

• :

  t dönemindeki i hisse senedinin logaritmik piyasa değeri, ln(t dönemindeki i hisse senedinin piyasa değeri) olarak hesaplanır. Logaritmik işleme, piyasa değeri verilerindeki heteroskedastisiteyi azaltabilir ve regresyon sonuçlarını daha sağlam hale getirebilir.

• :

  t dönemindeki i hisse senedinin sektör kukla değişkeni, genellikle CITIC'in birinci düzey sektör sınıflandırmasını veya diğer sektör sınıflandırma standartlarını benimser. Bu değişken, farklı sektörler arasındaki piyasa değeri seviyelerindeki farklılıkları yakalamak için kullanılır. Örneğin, ilaç sektörünün ve gayrimenkul sektörünün ortalama piyasa değeri seviyeleri önemli ölçüde farklı olabilir.

• :

  t dönemindeki i hisse senedinin logaritmik net varlıkları, ln(t dönemindeki i hisse senedinin net varlıkları) olarak hesaplanır. Net varlıklar, bir şirketin defter değerinin temel bir ölçüsüdür ve genellikle piyasa değeri ile güçlü bir korelasyona sahiptir.

• :

  t dönemindeki i hisse senedinin net karının pozitif kısmı. Net kar pozitif olduğunda, net karın mutlak değerini alır; net kar negatif veya sıfır olduğunda, sıfır değerini alır. Logaritma ln($NI^+_{it}$) kullanmak, bu göstergenin etkisini yumuşatabilir ve finansal verilerin dağılım özelliklerine uygun hale getirebilir.

• :

  t dönemindeki i hisse senedinin net karının negatif kısmı. Net kar negatif olduğunda, net karın mutlak değerini alır; net kar pozitif veya sıfır olduğunda, sıfır değerini alır. Logaritma ln($NI^-_{it}$) kullanmak, bu göstergenin etkisini yumuşatabilir ve finansal verilerin dağılım özelliklerine uygun hale getirebilir. Burada I<0 bir gösterge fonksiyonudur. Net kar negatif olduğunda I<0 1'dir, aksi takdirde 0'dır. Negatif net karın mutlak değeri ile çarpılarak, negatif net kar kısmı ayrılır.

• :

  t dönemindeki i hisse senedinin kaldıraç oranı, genellikle borç-varlık oranı ile ölçülür. Kaldıraç oranı, bir şirketin borç finansmanını ne ölçüde kullandığını yansıtır. Daha yüksek bir kaldıraç oranı, şirketin finansal riskini artırabilir ve piyasa değeri üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olabilir.

• :

  t döneminde, j sektörünün kukla değişkenine karşılık gelen regresyon katsayısı, piyasa değeri regresyon modelinde j sektörünün kesişimini temsil eder.

• :

  t'inci dönemde, net varlıkların logaritmasına karşılık gelen regresyon katsayısı, net varlıkların logaritmasındaki her bir birimlik artış için piyasa değerinin logaritmasındaki değişim büyüklüğünü gösterir.

• :

  t döneminde, net karın pozitif logaritmasına karşılık gelen regresyon katsayısı, pozitif net karın logaritmasındaki her bir birimlik artış için piyasa değerinin logaritmasındaki değişim büyüklüğünü gösterir.

• :

  t döneminde, net karın negatif logaritmasına karşılık gelen regresyon katsayısı, negatif net karın logaritmasındaki her bir birimlik artış için piyasa değerinin logaritmasındaki değişim büyüklüğünü gösterir.

• :

  t'inci dönemde, kaldıraç oranına karşılık gelen regresyon katsayısı, kaldıraç oranındaki her bir birimlik artış için piyasa değerindeki logaritmik değişimin büyüklüğünü gösterir.

• :

  t dönemindeki i hisse senedinin artığı, fiili logaritmik piyasa değeri ile model tarafından tahmin edilen logaritmik piyasa değeri arasındaki sapmadır. Bu artık, temel faktörler tarafından açıklanamadığı düşünülen ve piyasanın hisse senedinin irrasyonel fiyatlamasının derecesini yansıtır. Artık ne kadar büyük olursa, piyasanın hisse senedini fiyatlamasının temel değerden sapma derecesi de o kadar büyük olur.